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研究报告:爱建证券-本币升值的国际比较及对我国证券市场的启示-080910

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-09-11 08:53:51
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张志鹏
研报出处: 爱建证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 546 KB 分享者: tan****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

自从2005  年7  月21日汇改以来,人民币经历了一场持续的升值过程,美元兑人民币汇率从8.27/美元,一路下行,目前已跌至6.834/美元,累计升值幅度17.36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而几乎同时,我国证券市场从2005  年7月份开始经历了一番波澜壮阔的牛市,上证综合指数从不到1000点上涨到2007  年10  月中旬的6100  多点,在短短两年多的时间内上涨幅度超过5  倍,其涨幅之大可谓冠居全球。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
然而,当广大投资者还在憧憬股指再上8000  点甚至10000  点时,股指已悄然掉头向下,并一再挑战投资者的心理底线,在10  个月左右的时间内,上证综合指数下跌超过60%,其跌速之快,跌幅之大不逊于爆发金融危机的越南,更超过了爆发次贷危机的美国。
毫无疑问,人民币升值被认为是那场始于2005  年7  月份的波澜壮阔牛市的主要催化剂,而这同时也是股指上涨到6000  多点时,唱多者继续唱多的理由。显然,唱多者用左手痛击了自己右手。
目前,人民比升值进程已经持续了3  年,而上证综指已跌破2200  点,似乎正朝着2000点目标迈进,而站在此时点上重新审视国内外本币汇改及本币升值对股市影响或许能带给我们一些新的启示。
我们注意到日本从1985  年9  月签订“广场协议“之后,到1989  年末,日元累计升值幅度达到110%,期间日经指数也从12300点上涨到38800点,上涨幅度超过2  倍。到1990  初,
日元升值基本完成,日经指数开始掉头向下,调整幅度达63%,在此后的近19  年时间内未再创出新高,期间日本的经济也萎靡不振。而台湾的发展轨迹也基本类似,在近20  年的时间内未再创出新高,不过由于台湾不失时机地抓出了中国大陆市场,其经济表现好于日本,其股市表现也强于日本。

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