投资要点：
  􀂾  上半年数据表明经济增速有所放缓，宏观经济政策的基调也由“双防”转为“一保一控”，市场的紧缩政策预期有所减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计由于翘尾因素的进一步大幅下降，CPI可能大幅回落至6%以下。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为政府可能会利用通胀压力缓解的契机进行国内资源价格改革，因此未来PPI还有上升的压力。PPI  在今后一段时间里仍将维持高位，继续高于CPI  涨幅。
  􀂾  由于近期准备金率保持平稳、央行公开市场操作保持温和力度及保险等资金涌入等因素导致了阶段性反弹行情。我们认为，短期内在基本面没有太大变化：外汇占款增量到7月为止仍没有减缓迹象，但从其组成结构来看，相对较为稳定的贸易顺差和FDI占比下降，不稳定的热钱流入占比上升。由于股市、楼市持续低迷，居民储蓄存款回流和企业定期存款定期化的趋势还将延续，但回流速度将放缓。债券的发行存在一定季节性因素，从以往年度数据可以看出，上半年企业债发行数量与规模往往远小于下半年，一些发行规模较大的企业通常在下半年进行融资。特别是1500亿公司债的扩容计划，使得9月、10月进入了扩容的高峰，资金上存在一定的压力。
  􀂾  我们建议9月份债券市场配置如下：可重点关注银行间信用等级高的企业债券，在债市震荡低位时对优质短期融资券增加配置；我们认为由于银行资金成本的压力，中长期国债收益率下降空间有限，建议波段操作中长期债券。交易所信用二级市场的高息票公司债被过度炒作，较低的收益率不能完全覆盖其信用风险。建议关注信用等级比较高的公司债。