􀁺  小煤矿产量占比抬头，冶金煤用户库存与港口动力煤库存增加
7  月份乡镇煤企产量占比为39.21%，呈现逐月回升的势头。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】炼焦煤用户库存则在经历长期下降后连续5  个月回升，7  月份冶金企业煤炭库存为414.9  万吨，同比提高27.08%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月7  日秦皇岛库存为822.5  万吨，较上月增加144  万吨，创历史新高。
􀁺  煤炭行业2  季度盈利环比大幅增长
2  季度单季18  家煤炭公司共计实现813.65  亿元，环比增长19.79%，毛利率为43.64%，环比提高2  个百分点，实现归属股东净利174.37  亿元，环比增长37.47%，加权平均EPS  为0.34  元。3  季度仍有望保持较高的环比增长，2、3  季度是煤炭公司的业绩盛宴。
􀁺  动力煤价格高位调整的可能性较大
支持价格企稳的正面因素包括：用煤企业库存依然偏低；国内、国际动力煤价格止跌企稳；10  月即将进入冬储煤旺季；经6  月19  日和8  月20  日两次上调电价后，电力企业盈利能力有所好转，承受能力增强。负面因素为：秦皇岛港口中转地库存偏高，发电量同比增速降幅较大。综合各方面因素，我们判断未来2  个月动力煤价格有下行压力，但空间不大。
􀁺  焦煤价格突临压力，但在“减震器”的缓冲下波动幅度不会太大
焦炭行业两头受挤，毛利急剧下滑，8  月焦炭毛利空间较7  月份较少50%左右，目前处在亏损边缘。焦炭企业盈利恶化的速度超过我们预期，也使焦煤价格的下行压力较预期（年底）可能提前来临。但根据历史数据，在煤-焦-钢产业链中，在行业供需格局变化的情况下，焦煤价格的波动幅度要远远低于焦炭价格的波幅，由于焦炭行业分散、产能过剩以及生产特点，焦炭成为缓解焦煤行业受钢铁行业不景气冲击的“减震器”。