􀁺  8  月销售额同比下降35%，08  年销售超07  年的可能性较小
2008  年8  月份公司实现销售面积47.4  万平方米，销售金额40.7  亿元，分别比07  年同期减少32.8%和35.2%；8  月平均成交价格为8586  元/平米，比去年同期下降3.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1~8  月份，公司累计销售面积349.2  万平方米，销售金额313.1  亿元，分别比07  年同期增长-4.8%和5.0%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）虽然公司8  月份销售比7  月份有所上升，但已经连续4  个月出现房地产销售面积同比下滑，连续3  个月销售金额同比下降，考虑到目前市场观望气氛浓厚、居民财富缩水严重、购买力下降，未来一段时间公司房地产销售仍将面临较大挑战，公司9-12  月销售难有惊喜表现。
􀁺  8  月新增权益面积35.4  万平方米，楼面地价1906  元/平方米
7  月份销售简报披露以来，公司新增天津金奥国际、杭州金色家园、青岛四季花城等3  个项目，总建筑面积51.3  万平方米，公司权益面积为35.4万平方米，共需支付交易价款6.75  亿元，合楼面地价1906  元/平方米，与公司今年以来拿地平均成本基本相当。今年以来，公司拿地较为谨慎，共新增项目22  个，合计规划建筑面积520  万平方米，比去年同期下降约15%，万科权益面积420  万平米，合作模式拿地比例超过80%，比07  年的41%显著上升；新增土地平均成本约2000  元/平米，比07  年的3200  元显著下降；公司需支付的地价总额约80  亿元，约占销售回笼资金的30%。
􀁺  公司债发行将有利于改善公司负债结构，增强资金利用效率
08  万科公司债已经开始发行，发行规模45  亿元（视市场情况可超额增发不超过14  亿元），期限为5  年，其中有担保品种发行规模为30  亿元，利率区间为5.50%-6.00%；无担保品种发行规模为15  亿元，利率区间为7.00%-7.50%。我们认为，公司债的发行虽然将使公司负债率略有上升，但长期债务比重增加会减少短期还款的压力，而且相比银行信贷资金，公司债资金使用没有地区和项目的限制，投向更加灵活，因此会带来公司负债结构改善和资金使用效率提高。资金状况的改善将为公司在未来市场进一步整合中获取更多的资源提供重要支持。