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农林牧渔、食品饮料行业研究报告:东方证券-成长空间抵御估值风险-农林牧渔、食品饮料行业上市公司中报总结-080908

行业名称: 农林牧渔、食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2008-09-09 10:35:53
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林静
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 看好
研报大小: 991 KB 分享者: sta****ei 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  上半年农副加工业在国家三农政策的扶持下,克服了原料上涨的压力;行业整体收入和利润走高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受宏观经济增速回落的影响,饮料制造业上半年整体收入和利润增长放缓;其中大众消费的软饮料和啤酒行业受到成本上涨和期间费用加大的压力,利润增速明显下滑;而其他酒类通过提价和销量增长,利润总额反而呈现上升趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  作为中间环节,农副产品加工业业绩走势很大程度取决于上游的原料成本和下游的景气指数,上半年上市公司的业绩分化明显:种业、饲料加工、番茄酱加工行业在下游种植业、畜牧业持续回暖的带动下,业绩增长显著;而受下游纺织行业周期低谷的影响,棉花种植公司的业绩大幅下滑。饮料制造上市公司则大都表现出超越行业的龙头本色,这和上市的饮料类公司的品牌价值和行业地位不无关系。但某些上述公司营运指标的异动应引起警觉。
􀁺  原料成本上升一直困扰着农副加工和饮料制造业,生猪和猪肉价格的此轮飞涨更是给下游加工业和CPI  带来了巨大的压力。期间国家通过大幅加大对种植户和养殖户的补贴力度,部分减轻了农民的压力;但我们认为上游农户和下游加工业的共益才是解决矛盾的根本途径;这也不难理解国家发改委为何颁布了一系列意在稳定奶源的乳业政策。下半年,随着CPI和国际油价的逐步回落,农产品价格有望顺势回落;但从产业链和谐发展的角度看,向上游转嫁成本压力并不具有持续性;农产品价格的长期上涨是大势所趋。

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