公司业绩呈高速增长态势:其主要原因在于几个方面,首先,公司产品主要为高端手机配套,而高端手机市场近几年始终保持快速增长;其次,全球手机制造加速向国内转移,使得国内配套企业获得了进入国际手机供应链的机会;公司研发投入高于同业竞争对手,拥有专利数量也居行业前列,公司对研发创新的重视使公司兼具技术和成本双重优势,逐步为国际主流客户认可,目前全球主要手机制造商均已经成为公司客户,并且给予公司的订单迅速增加。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
创新能力来自对行业的重新定义:创新首先来自对概念的重新定义,我们认为公司创新能力首先来自对公司事业的重新定义,公司将自身定位为声学整体解决方案提供商,这就超越了那些将自身定位为为终端企业提供配套元器件的OEM和ODM企业的竞争对手,能够更全面、准确把握技术变化趋势和客户需求,成为公司在竞争中后发先至的重要原因。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
未来高成长仍可延续:终端产品时尚潮流化趋势和3G在全球的普及发展使未来手机换机需求将快速增长,蓝牙技术普及也使蓝牙耳机的巨大潜在需求会逐步得到释放,终端市场集中度的提升使公司市场份额将稳步提升,而公司前瞻性的战略布局,在最具发展前景的MEMS麦克风领域已经形成技术领先优势,这些都将成为支持公司未来几年高成长的重要因素。
给予买入-A投资评级:我们预测公司08、09年EPS分别为1.27和1.88元,从整个电子行业元器件动态估值水平来看,剔除亏损企业外,08、09动态PE分别为19.4和15.8,公司09年动态PE低于行业平均。我们认为公司是国内电子元器件公司中少有的具有国际竞争优势,进入国际供应链并成为主流终端厂商核心供应商的元器件企业,在研发创新方面在行业内居于领先地位,公司竞争优势的体现尚处在初期阶段,因此公司应该享有一定的估值溢价,根据当前的整体市场状况,我们认为给予公司09年20倍的PE是合理,对应目标价格为38元,给予公司买入-A的投资评级。