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酒鬼酒研究报告:安信证券-酒鬼酒-000799-经营步入正轨复兴值得期待-080901

股票名称: 酒鬼酒 股票代码: 000799分享时间:2008-09-09 09:26:17
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李铁
研报出处: 安信证券 研报页数:   推荐评级: 中性-A(首次)
研报大小: 124 KB 分享者: 133****777 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂾  大股东给与资金、渠道的强力支持:2007  年,实力雄厚的中糖集团下属子公司-中皇有限公司开始了对酒鬼酒的重组,标志着公司的新生。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进驻后,这位“新东家”及其母公司中糖集团通过资金、渠道和管理等方面对公司进行全方位的“救治”。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀂾  聚焦主业,专注白酒业务:公司向中铁武汉置业出售湘西利新源房地产公司53.33%的股权,套现2亿元,转让后公司仅持股20%。这一举措既表明公司专注做白酒的决心,又为公司盘活了闲置资产,同时避免了公司经营房地产这一陌生业务领域的经营风险。
􀂾  收缩产品线,聚焦品牌:洞藏酒是新卖点,内参酒成为“秘密武器”:公司从聚焦品牌的战略出发,大规模压缩公司的产品线,目前拥有以酒鬼系列的高端产品和湘泉系列的中、低端两个系列的16个规格的产品,而过去最多时产品竟多达33类260个品种。结合欢庆申奥成功这一伟大的历史契机,公司于2001埋藏了洞藏酒鬼酒430吨,并宣布2008年7月8日开启。2008年北京奥运会的胜利召开,使得洞藏酒开始进入收获期。内参酒始终保持一种神秘感,尽管它在2006年才正式推出,经过不到2年时间销售占比就已达到公司收入的15%,而且毛利水平仅次于洞藏酒。内参酒在湖南、北京、广东等市场以会员制的形式通过意见领袖的口碑传播。这种营销方式不打广告,不做公众宣传,通过大城市6、7家经销商为配送中心作团购,由于渠道费用很低,经销商的利润丰厚,因此经销商有很高的积极性。
􀂾  盈利预测和投资评级:根据我们的测算,公司08-10  年的EPS  为0.11、0.24  和0.45  元。给与中性-A  的投资评级,12  个月的目标价定为8  元。目前市场关注的焦点是公司的营销。在第二阵营的高端白酒市场竞争日趋白热化的情况下,如何快速占领市场,提高品牌影响力成为关键,发展太慢也意味着失败。酒鬼酒在目前基数较小,具备较高的品牌知名度、在实力强大的大股东的支持下,如何加快前进步伐,迎头赶上,成为市场投资者所关心的焦点。以目前的股价8.18  元,结合测算09  年EPS=  0.24  元计算公司也已到达了34  倍动态PE,因此公司只有进一步提高盈利的增长才可能具备投资机会

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