􀂾  今年1－7月份，全国商品房成交量仍然维持颓势，自2008年以来，全国商品房累计销售面积一直是负增长，并且有持续走低的态势，7月份更是首次降到-10%以下（见图1）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在这波成交量萎缩的浪潮中，一线城市普遍下降幅度较深。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）深圳无疑是受波及最为严重的，根据统计局数据，今年1－7月深圳商品房成交面积同比下降仍然超过50%，为53.5%，北京商品房成交面积的下降幅度也超过了45%，广州、上海、天津下降幅度也不少，下降幅度在19－40％之间，只有重庆的下降幅度在10%以内，但相比前几个月也呈下降趋势（见表1、表2）。
􀂾  虽然全国商品房成交量萎缩严重，但保利1－8月份的销售数据还是比较亮丽。今年上半年，保利地产的销售就大大超出市场预期，7、8月份是传统淡季，但公司的销售比今年1－3月份的状况还略好，与去年7、8月份基本持平（见图4、图5）。重庆保利高尔夫公馆8月23日开盘当天就实现销售业绩逾8000万，显示了公司强大的营销能力和市场对保利地产品牌的认可。截至2008年8月份，保利地产实现房地产销售面积165.25万平方米，同比增长30%（见图2），销售金额130亿元，同比增长25%（见图3），远远优于市场整体表现，体现了公司在当前市场中仍然能够利用自身优势保持快速销售的特点。但1－8月销售额仅完成了年度计划的54.2％，低于去年同期的61％，我们认为公司今年是否能够完成销售计划将取决于9、10月份的市场表现。
􀂾  保利地产08上半年共有在建拟建项目61个，占地总面积1287万平方米，规划总建筑面积2402万平方米。7、8月份又新增建筑面积121万平米，截至8月底，公司已经进入全国19个大中城市，基本覆盖了国内所有重点经济中心城市。
􀂾  我们维持原先预测不变，预计08、09年公司的EPS分别可以达到1.39元/股和1.74元/股。公司当前RNAV值为23元/股，给予目标价为23元。考虑到保利成长预期不变、公司是业内的一线品牌、大股东实力雄厚，维持增持－A评级。