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机械行业研究报告:长城证券-机械行业08年中报综述:增速回落疲态显现-080908

行业名称: 机械行业 股票代码: 分享时间:2008-09-08 16:10:04
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐星月
研报出处: 长城证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 831 KB 分享者: oyh****20 我要报错
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【研究报告内容摘要】

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08年上半年机械行业增速明显放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对SW机械板块进行统计,08年上半年,机械类上市公司实现主营业务收入1229.23亿元,净利润85.94亿元,分别同比增长了28.16%和15.68%,主营业务增速有所放缓,而净利润增速则出现明显放缓。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
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企业经营状况出现不利变化。毛利率环比小幅下降,但同比保持稳定。企业通过提价、提高产品附加值、内部挖潜等方式部分消化了钢材价格上涨对于企业的影响。期间费用率继续小幅下降,非经常性损益和投资收益下降明显。值得注意的是机械板块的经营性现金流为负值,企业的资产负债率也呈现逐步提高的趋势,现金流日趋紧张。
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子行业情况不一。工程机械板块的营业收入仍然保持着较高的增速,下游对工程机械的需求仍然较为旺盛,但是工程机械板块的净利润增速大幅放缓;机床工具行业中,低端机床和高端机床呈现分化的趋势,重型和专用机床的需求仍然保持了一个较高的增速,而低端机床的需求出现了放缓的趋势;船舶制造业景气度高位回落;机械基础件行业的收入增速未显疲态,增长性较为确定。
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估值和投资策略。经过前期的大幅下跌,目前行业的估值已接近国外市场的水平,已经具有一定吸引力。但下半年机械行业仍然面临着需求和成本的双重考验,下行压力较大,维持行业“中性”的评级。个股方面,重点关注下游需求明确且产品附加值较高的行业,关注行业中的龙头企业。综合估值水平,我们重点推荐柳工、中联重科、秦川发展和昆明机床。

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