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七匹狼研究报告:联合证券-七匹狼-002029-更新报告:粗放模式,利润增长有压力-060814

股票名称: 七匹狼 股票代码: 002029分享时间:2006-8-15 11:59:01
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李鑫
研报出处: 联合证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性108
研报大小: 46 KB 分享者: zhaosh1000 我要报错
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【研究报告内容摘要】

     2006 年二季度报告显示,上半年公司实现主营业务收入19485.85 万元,增长27.96%,主营业务利润7080.46 万元,增长30.66%,净利润2140.30 万元,较上年同期降低7.21%
     报告期公司列支广告费用 2067 万元(其中世界杯期间广告费用1360万元),较上年同期834 万元,增加1233 万元,导致营业费用的大幅度增长,是利润减幅的直接原因
     但我们认为上半年公司营业费用率 15%,管理费用率8%,期间费用率22%,基本在品牌服装企业的正常范围内,不算超支,与国际品牌相比甚至处于较低水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期内公司毛利率继续提高的可能不大,反而随着公司加盟店规模增长,营销费用和管理费用率将会高居不下
     上半年经营亮点是加盟店增加约 220 家,直营店增加5 家,推出多彩T 恤和三防裤等新品的填补了公司淡季空档,T 恤产品销售额占比达到34%,超过茄克衫成为第一大品种,同时出口比例也下降为1.6%,使公司初步摆脱季节因素
     目前公司 PE(TTM)已超过30 倍,不存在低估,故继续维持中性评级

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