投资要点
截止2013Q3,国内畜禽和水产价格同比涨跌趋势相比上半年略有改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,扇贝(价格同比14.29%)、仔猪(5.31%)、鸡蛋(-3.06%)、白糖(-5.75%)、鲍鱼(0%)、海参(1.06%)、生猪(6.58%)、番茄酱(23.06%)和白条鸡(-0.64%)等农产品价格同比涨跌幅的改善幅度居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
虽然部分农产品(例如畜禽和水产)的价格在2013Q3略有好转,但由于水产等子行业3季度为业绩淡季,贡献度小,再加上上半年业绩的拖累,因此导致大部分子行业2013Q3业绩改善幅度不明显。从营业收入增速来看,种子、饲料、畜禽养殖、水产养殖和动物保健等这几个核心板块的2013Q3营业收入的同比增速分别为-5.75%、3.17%、6.84%、12.46%和6.05%。其中种子、畜禽、水产养殖和动物保健2013年前3季度的收入增速相比2013H1出现轻微下探。从净利润增速来看,种子、饲料、畜禽养殖、水产养殖和动物保健等这几个核心板块2013年前3季度净利润的同比增速分别为-86.44%、-4.64%、-137.63%、13.6%和20.06%。其中饲料相比中报略有好转,而种子、畜禽养殖、水产养殖和动物保健等子板块相比中报则有所下滑,种子下滑幅度最大。
投资策略与建议: 投资策略与建议:
种植业和种子板块:十八届三中全会将近,市场对于土地流转的热情逐渐减弱。除非出现超预期政策,否则大部分公司短期存在回调风险。
建议在回调后关注亚盛集团(600108,买入)。从节前种业双交会的情况来看,种业整体经营环境有继续恶化的趋势,一方面库存有增无减,另一方面政策推进慢于预期,集中度提升放缓。建议精选个股,建议关注登海种业(002041,未评级),从走访情况看,登海605和良玉系列分别在黄淮海和东北区域品种表现连续两年受到肯定。若今年销售继续超预期,或将迎来估值盈利双升行情。
饲料板块:饲料行业景气度环比同比均有所提升,相关公司可能迎来盈利预期和估值修复双升的行情,首推大北农(002385,买入)。海大集团(002311,买入)本次非公开发行股票底价为11.34元,目前股价预计会有所支撑,静待估值切换。
畜牧养殖板块:随猪价近期继续弱势调整,预计猪价在12月以前仍以下滑为主,但幅度不会太大。禽产业链方面,根据我们的持续跟踪,下游肉制品经销商由于前期对旺季价格的错判,导致产业链条中的存货压力从屠宰厂商环节往下游挪到了经销商环节,目前经销商的库存压力不小(屠宰厂的相对好些)。后续随着元旦和春节的临近,禽肉制品的需求可能会有季节性回升,但在库存压力之下,预计价格反弹幅度超预期的可能性较小。
水产养殖板块:虽然今年夏季海参由于暴雨高温等极端天气而出现减产,但目前海参下游终端需求仍然较为萎靡,未见明显复苏迹象,且流通环节仍积聚着一定的加工品库存。产业链目前还处于去库存的阶段。我们建议明年春季捕捞前回过头来再关注几个海参养殖股,届时库存压力预计会有所缓解。
风险提示 :养殖疫病和自然灾害的突发风险。