要点:
1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
2、各国政策取向:美联储2013 年1 月开始,每月购买850 亿美元资产,市场关注点重回QE 退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE 预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证:美元指数小幅回落,黄金和白银价格小幅反弹,中国固定资产投资力度尚可。股市呈现弱势,主要因投资者还是担心IPO 重启,四季度经济走势让投资者变得谨慎。
5、现货价格:11 月6 日,上海电解铜现货报价贴水80 元/吨至升水20 元/吨,平水铜成交价格51500-51600 元/吨,升水铜成交价格51550-51750元/吨。沪期铜小幅回落,早市部分中间商大量入市收货,导致现铜贴水收窄,好铜现小升水报价,低价货源难觅,企业资金面出现改善,在第二交易时段铜价回落后下游逢低接货,市况成交回暖。
6、近期重要经济数据:今日,德国9 月工业产出,欧洲央行公布利率决定,美国当周初次申请失业金人数和第三季度实际GDP 初值。
7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内22 家电线电缆企业调研结果显示,有41%的企业认为铜价将延续震荡格局。有23%的线缆企业不看好后市铜价。
小结:
美国9 月领先经济指标指数攀升0.7%,市场预期为0.6%。领先经济指标指数衡量的是未来3 到6 个月的前景展望。美国经济缓慢复苏态势仍在,至今没有大的变动。中国方面,投资者对改革的期望很大,而这次改革中有关经济方面的内容核心是收入分配与结构改革。改革仅仅是革命的温和版。必定有既得利益集团来阻扰。改革的决心越大,对社会固有格局冲击越大,并且不确定性越大。长期越向好,短期越痛苦。这就是社会对于当期与长远的权衡。铜的需求反映中国社会经济结构的方方面面。近期的纠结还将持续几日,但是基本面上铜供需越来越宽松,铜价下行风险加大。
策略上,前期建议的空单谨慎持有。