国信观点：
　　中国体外诊断行业处于快速成长期，科华作为龙头企业之一，在研发，生产、营销，管理各方面均具有一定领先优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　从2004年上市至2009年，公司持续较高速增长，业绩和股价表现优异。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但从2010年起的3年间，由于受到乙肝限制检测、产品降价、出口波动、新产品匮乏、内部管理波动等多重内、外部环境的影响，业绩表现平平。2013年，经过产品结构优化和国际认证升级，外部不利因素已基本消除，前期下滑最为明显的免疫试剂恢复高增长，新产品也有一定积累，公司内部管理渐趋稳定，业绩拐点逐步明确。国信预计13~15年业绩有望恢复到20%以上增速区间，盈利预测为EPS0.60/0.75/0.93元，对应PE24x/19x/16x。对比体外诊断行业的其它公司，估值明显偏低。
　　科华作为IVD细分子行业国内企业龙头之一，综合质地良好，经历3年低谷调整期，未来3年向好增长趋势明确，过往影响公司发展和估值预期的大股东及内部管理层激励问题有望逐步解决，投资评级由“中性”上调至“谨慎推荐”。
　　评论：
　　出口大幅增长，免疫试剂恢复增长
　　金标试剂出口恢复，明年有望继续增长。公司出口产品主要以HIV金标试剂为主，面向非洲，东南亚，中南美洲等发展中国家。2012年受海外经济危机影响，大幅下滑60%，目前海外采购已显著恢复，预计2013年出口6000万左右，基本恢复至2011年水平。公司标金试剂已通过WHO认证，在二十多个国家完成注册，竞争力显著提升，2013年新签订单较多，2014年出口有望继续增长。产能方面，公司新建生产线预计2013年底通过认证，产能规模将扩大3倍。
　　乙肝免疫试剂比重下降，新试剂推动成长。2009年以来，国家出台了有关招工、入学体检取消乙肝检测项目的政策，公司乙肝酶免受到较大的影响。经过3年的调整，乙肝酶免疫产品的比例已经显著下滑，而戊肝免疫检测等新产品增长迅速，前3季度扣除出口，免疫试剂增长7%。