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独一味研究报告:招商证券-独一味-002219-收购华济药业,完善产业布局-131106

股票名称: 独一味 股票代码: 002219分享时间:2013-11-07 11:47:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 李珊珊,徐列海,杨烨辉
研报出处: 招商证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强烈推荐-A
研报大小: 237 KB 分享者: 相****海 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        华济药业发展速度快,中药饮片市场潜力大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010  年11  月完成GMP认证,2011年上半年试生产,2011  年第三季度正式投产,2012年收入1455.1万元,净利润159.9  万元,2013年积极开拓中药饮片市场,1-8  月收入收入2927.9  万元,净利润598.4  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内中药饮片保持较快发展,2012  年我国中药饮片产值1020  亿元,同比增长26.4%,增长速度高于医药工业整体增速,随着国家政策的扶持以及需求增加,预计中药饮片行业未来仍保持快速发展。定价依据:以2013  年8  月31  日为基准日,按收益法评估结果,双方一致同意华济药业100%股权转让价款为人民币1.01  亿元。
        收益保证条款。华济药业自2013年10月1  日起连续36个月内每12个月的净利润分别不低于2300  万元、2350  万元、2400  万元;若无法实现该收益目标,其差额由受让方在转让价款中予以扣减,或者由转让方向华济药业以现金方式进行补偿。按14年贡献2300万元,EPS增厚约0.05元。
        大健康和医疗服务产业外延扩张还将继续。公司年初至今5  次收购:1、1  月份1.2  亿元收购成都平安医院肿瘤业务85%收益权;2、4000万元收购德阳、资阳医院100%的股权;3、8000万元收购蓬溪健顺王中医(骨科)医院100%的股权;4、1180  万元收购白山市三宝堂生物科技有限公司100%的股权。
        预计公司未来在大健康和医疗服务产业外延扩张还将继续。
        维持“强烈推荐-A”投资评级:公司中药、化药业务稳健发展,积极布局大健康和医疗服务产业,预计外延扩张还将继续。预计2013~2015年EPS为0.40、0.73、1.08  元,同比增138%、83%、48%,对应PE  分别为48、26、18倍,维持“强烈推荐-A”投资评级;风险提示:招标低于预期、产品销低于预期。
        

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