行业表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】月底资金面紧张导致大盘大幅回调，沪深300一月下跌1.47%，有色金属板块跑输大盘，一月下跌5.73%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）各子板块无一上涨，小金属、金属新材料、磁性材料等高估值板块下跌幅度最大。金属价格维持区间震荡，随着美国债务上限解决以及QE缩减预期减弱，金属价格下行压力降低。仅铜和锡下跌，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍一月涨跌幅分别为-0.74%、1.07%、3.77%、1.90%、-2.58%、5.12%。库存仍持续减少，LME铜库存大幅减少11.5%。小金属价格维持稳定，仅钨精矿上涨3.28%。稀土价格仍显弱势，大多下跌，其中氧化镝领跌，一月下跌11.32%。  
      行业观点及投资策略：有色金属属于强周期行业，同宏观经济密切相关，分析近五年来行情走势，我们发现板块走势与金属指数lmex、上证综指都具有很强的相关性，相关系数分别为0.72  和0.71。由于对金属价格走势整体比较悲观，而且板块估值不具有优势，我们认为板块没有趋势性投资机会，维持板块"同步大市"评级。未来随着全球经济复苏，有色金属板块有望出现需求引导的自下而上的行情，在当前弱复苏态势下，下游需求分化，因此建议关注下游开工率高盈利情况好转的下游加工企业。  
      11月推荐公司。10份推荐组合表现弱于大盘，小幅跑赢指数。11月份我们重点推荐受益国家环保标准提高和汽车行业发展、进口替代前景广阔、业绩出现拐点的贵研铂业（600459）、受益锂电发展的锂下游深加工企业赣锋锂业（002460）、具有资源优势受益锗价高位运行的云南锗业（002428）以及涉足3D打印业务，业绩具有超预期可能的银邦股份（300337）。  
      风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期