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国电清新研究报告:招商证券-国电清新-002573-新签大额订单,市场形势良好-131106

股票名称: 国电清新 股票代码: 002573分享时间:2013-11-07 11:31:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭全刚,侯鹏
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 审慎推荐-A
研报大小: 304 KB 分享者: edd****st 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        2013  年11  月6  日,国电清新与内蒙古锦联铝材有限公司正式签署了《内蒙古锦联铝材有限公司8×66  万千瓦超临界燃煤机组烟气脱硫岛设备供货安装总承包合同》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          项目范围:国电清新负责锦联公司8×66  万千瓦烟气脱硫系统的设计、制造、设备采购、供货、运输及储存、建筑安装、调试、试运行、考核运行、消缺、最终交付、性能保证、技术服务、技术资料等所有工作,也包括技术协议中要求的运行及维护的培训。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          业主情况:锦联公司由杭州锦江集团有限公司、内蒙古矿业(集团)有限责任公司、内蒙古霍林河煤业集团共同投资兴建的循环性综合型企业,履约能力良好。2012  年11  月,国电清新曾与内蒙锦联签订了《内蒙古锦联铝材有限公司2  台20  万机组锅炉配套烟气脱硝装置工程总包合同》,合同价格5010万元,执行情况良好。
          合同金额:35839  万元。
          合同结算:分阶段按比例结款。
          合同工期时间:计划2014-2016  年内完成工程建设。
          合同履行风险:合同为新建机组脱硫项目,存在如主机不能按期投产导致该项目延期的风险;如因国家宏观政策以及法律法规、相关规定发生变化,可能存在影响合同履行的风险。
        评论:
        1、新签大额工程项目,促进2014-2016  年业绩增长
        此次国电清新与内蒙锦联新签订单金额较大,超出市场预期,是目前公司现有工程订单中仅次于神华2×66  万机组干法脱硫项目金额的第二大项目。根据合同工期规划,项目计划在2014-2016  年内分阶段按比例结算,每年约1  亿多工程收入,将促进公司2014-2016  年的业绩提升。
        2、受益于政策推动,工程订单总量有望超预期
        2012  年冬天至2013  年春天,全国多地持续雾霾天气,引发了全社会对于大气污染治理的关注。2013  年9  月,国家正式出台《大气污染防治行动计划》,对于脱硫改造、除尘改造、脱硝等电厂环保业务都有促进。从2013  年上半年开始,脱硫脱硝市场整体形势已呈现火热,国电清新在大好市场中也有较多工程项目斩获,新承接武乡脱硫脱硝BOT、新疆图木舒克脱硫BOT,以及其他多个EPC  项目,工程业务量超出原有预期。
        3、等待乌沙山电厂注入,明年还有BOT  项目陆续投产贡献运营业务增量
        2013  年一季度,云冈电厂(2×22+2×30  万千瓦)、呼和浩特热电(2×30  万千瓦)、丰润电厂(2×30  万千瓦)的脱硫特许经营合同及资产收购协议已正式生效,公司脱硫特许经营资产由480  万增加至704  万千瓦。近期,等待乌沙山电厂(4×60  万千瓦)脱硫特许经营资产的并表,届时公司脱硫特许经营资产将增加值944  万千瓦。此外,公司还有神华神东店塔电厂、云冈电厂、运城电厂BOT  项目陆续投运,2013  年又新中标武乡西山发电(2×60)、新疆图木舒克发电(2×35)两BOT  项目,未来运营资产量将持续提升。2014  年运营业务仍有较大增幅。

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