今日观点：  
          1.  周三资金利率大幅回落，R007  已经回落至3.88%，隔夜亦回落至3.67%，符合我们资金面继续宽松的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对于明日公开市场操作，我们认为，在目前的资金利率水平下，即使重新暂停亦不能说明货币政策收紧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    
        2.一级市场，五年期国债招标情况不佳，中标利率高出二级市场五个bp，倍数仅为1.61  倍，表明中长期利率债需求较弱。受此影响，5  年期国债大幅上行9BP，国债收益率中长端再次高度平坦化。政策性金融债方面，  1  年期国开债下行2BP，10  年期上行5BP，整体期限结构依然陡峭化。    
        3.  李克强及央行三季度货币政策执行报告中继续强调"既不放松也不收紧银根"，我们认为，市场对此存在过度悲观解读。纵观李克强报告全文，此观点提出的背景是"面对经济下行的压力，怎么办？要稳增长、保就业，我们有两种选择……"，其对立面是"通过打赤字、发票子来带动投资，这样做，虽然当年可能能见效，……，短期刺激政策难以持续"，  由此我们认为，"既不放松也不收紧银根"的含义是：（1）强调不会重复09  年的"四万亿"来保增长，当时M2  同比增速高达30%；（2）在今年二季度经济下滑时，政府并未通过"打赤字、发票子"来刺激经济，甚至M2  同比增速较一季度出现回落。在目前的经济回暖增长+通胀抬升的情况下，市场存在货币政策收紧预期，在这种情况下政府继续强调"既不放松也不收紧银根"，我们认为市场更应该重视其"不收紧银根"的方面。  
        4.  央行网站11  月6  日新增"常备借贷便利(SLF)"栏目，公布SLF  执行情况及各月余额。我们认为，央行有意培育"SHIBOR+贷款基础利率+  长期限国债收益率"共同构成的基准利率体系，为利率走廊模式创造条件；  SLF  是央行货币政策工具箱必备工具之一，意在针对特定机构提供必要资金，以避免货币和金融市场波动超出上下限区间，不具有收紧或者放松货币政策的意义。