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天富热电研究报告:东兴证券-天富热电-600509-毛利率显著提升,盈利能力不断改善-131031

股票名称: 天富热电 股票代码: 600509分享时间:2013-11-07 10:38:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 弓永峰
研报出处: 东兴证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 强烈推荐
研报大小: 472 KB 分享者: sma****ab 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:
        公司发布三季报,前三季度营业收入和净利润分别达21.73  亿元和2.44  亿元,同比分别增加10.54%和增长20.54%;基本每股收益0.3  元(摊薄);毛利率为28.24%,上升1.52  个百分点;期间费用率为13.86%,下降1.31  个百分点;销售净利率为12.84%,同比增加2.62  个百分点,净利率随毛利率提升与期间费用率的下降而大幅提升;分季度来看,三季度净利润环比增加118%,达到9723  万元,同比略降2.47%,扣非后三季度净利润同比增加7.8%,公司主营业绩毛利率净利率逐步提升,盈利能力大幅改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司利润提升的主要原因在高能耗企业转移带来用电量的持续增加,天然气加气站业务的扩展也增厚公司利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
        公司亮点:1)天然气业务增长迅速,提升公司利润,为A  股增长最快的燃气管网企业;2)天然气CNG  业务涨价后预留大量空间;3)高能耗企业“疆移”拉动电力业务持续增长,成就增长最快的电力企业。我们预计13-14  年EPS  为0.45  元、0.81,对应PE  为20、11  倍,给予“强烈推荐”评级。
        盈利预测
        公司盈利预测:预计公司13-14  年EPS  为0.65  元、0.83  元,对应PE  为18  和14  倍,给予公司14  年综合20  倍PE,目标价位16.6  元,有近40%空间,持续给予公司“强烈推荐”评级。看好公司智能水表的持续快速成长能力和未来的扩张潜力,建议稳健型投资者积极介入。
        投资建议:投资亮点:1)天然气业务增长迅速,提升公司利润,为A  股增长最快的燃气管网企业;2)天然气CNG  业务涨价后预留大量空间;3)高能耗企业“疆移”拉动电力业务持续增长,成就增长最快的电力企业。我们预计13-14  年EPS  为0.45  元、0.81,对应PE  为20、11  倍,给予“强烈推荐”评级。
        

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