我们首次覆盖奇虎360，给予「买入」评级，目标价102  美元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基于「以客户为基础的软件  +  浏览器  +  启动导航页面」平台，以及公司庞大流量所支持，我们对奇虎360  的前景感到乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）奇虎360  已开始转向具更大潜力的业务，如以绩效为本的广告、搜索引擎，以及个人电脑和移动游戏发布/经营。奇虎360  将受益于发展蓬勃的移动互联网行业，在应用程式/游戏分销渠道中具有领先地位。我们认为奇虎360  在互联网行业进一步扩大的机会可能包括：1）用户体验改善；2）以绩效为本的广告模式；3）移动分销渠道切入点；4）搜索盈利化；及5）并购活动。我们首次覆盖奇虎360，给予「买入」评级，目标价102  美元，相当于2014E每股盈利42  倍，2014E-16E  每股盈利复合年增长率42%和PEG  为1  倍。