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        2013  年3  季报已经公告完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】水泥、玻璃、建筑型材、玻璃纤维、管材和耐火材料营业收入第3  季度单季同比增长10.74%、10.13%、7.82%、-15.04%、32.9%和17.10%，较2013  年第2  季度提升-11.64、0.96、2.51、
        -7、6.35  和3.62  个百分点；营业利润同比增长111%、286%、9%、-213%、15.6%和0.03%，较2013  年第2
        季度提高92.3、-127、-10.84、-93.17、-9.21  和7.43  个百分点；归属于母公司所有者的净利润同比增长90.06%、166%、6.6%、-167%、13.7%和1.08%，较2013  年第2  季度提高68.18、-183.3、-11.32、-44.37、-10.6  和13.87  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        园林绿化、建筑装饰和钢构行业营业收入第3  季度单季同比增长12.58%、28.52%和26.8%，较2013  年第2季度提升-20.02、-13.1  和1.38  个百分点；营业利润同比增长-0.8%、29.04%和3.01%，较2013  年第2  季度提高-19.39、-2.34  和9.19  个百分点；归属于母公司所有者的净利润同比增长3.87%、32.33%和-0.57%，较2013  年第2  季度提高-17.33、1.85  和-1.01  个百分点。
        点评：
        1．  水泥、玻璃和管材盈利能力改善提升业绩增长。水泥、玻璃和管材行业2013  年第3  季度毛利率为27.16%、23.82%和34.03%，同比提高5.08、5.99  和1.34  个百分点。水泥玻璃和管材盈利能力的提升得益于原材料的成本同比下降较大。虽然价格上涨幅度不是很大，在和成本的双向推动以及销量提升成为业绩增长的主要动力。营业收入增速的下降和销量带动下的费用增长导致期间费用率同比提升。
        2．  水泥、玻璃、新型建材和管材净资产收益率提升，固定资产周转率有升有降。水泥行业ROE  和固定资产周转率均有提高，分别为1.27  和0.02  个百分点，盈利能力和负债率的提升驱动公司净资产收益率改善。玻璃、新型建材和管材净资产收益率同比均有改善。但玻璃、新型建材和管材固定资产周转率下降，分别下降0.02、0.29  和0.07  个百分点，预计和在建工程的转固有关。
        3．  园林和装饰增速受基数影响回落，钢构同比增速提升。园林和装饰行业第3  季度营业收入增速下降较多，主要因为去年同期基数较高，同时今年在地方债等综合因素影响下，增速有所回落。钢构同比增速提高主要是去年同期基数较小。
        4．  园林装饰和钢构的应收账款周转率下降，负债率提升。园林、装饰和钢构第3  季度应收账款周转率分别同比下降0.3、0.15  和0.26  次。收现比园林同比下降3.26  个百分点，装饰和钢构同比提高3.37  和4.96  个百分点。资产负债率则同比提升9.5、4.62  和4.27  个百分点，达到55%、61%和71%。园林装饰资产主要是存货和应收账款等，流动负债占比较高，回款的不确定性成为行业主要风险因素。
        5.  水泥行业华东价格仍有改善空间，北部地区即将进入淡季。水泥行业业绩仍处于持续的改善当中，但是盈利水平的同比改善已经开始有所趋弱，主要原因去年同期和行业景气度提升较高，同时煤炭价格出现一定
        的回升。华东地区总体价格上升动力仍存，北方随着淡季到来，需求将出现阶段性的收缩。6.  浮法玻璃行业产能复产致价格略显疲态，关注光伏玻璃行业的政策变化。浮法玻璃行业的价格10  月中旬以来略有回落，跟踪的中国玻璃综合价格指数目前较今年10  月中旬的高点回落0.51%，到1139.73  点。超白压延光伏玻璃市场相对稳定，欧盟“双反”的成为关注的政策焦点。
        7．  装饰园林关注订单、进展和回款情况。作为轻资产的工程公司，订单的获得，项目施工的进展和项目回款的情况影响着公司业绩的增长趋势。3  季度以来园林的一些相关公司业绩增速回落明显，地方债的影响成为关注的焦点，订单项目的执行进度影响到营业收入和业绩的增长。在地方债务压力较大的情况下回款的情况成为公司发展的风险因素，特别是经济出现下降的时候，风险就会显的更大。
        8.  建筑建材行业坚持从下至上挖掘机会，预期改善是关键。基于华东水泥行业价格仍处较好的趋势当中，相关公司业绩超预期的可能性较大，继续保持推荐的投资评级。在其它行业的创业板和中小板公司估值高有调整风险的情况下，低估值公司存在相对收益的概率较大。建议关注海螺水泥、北新建材、江西水泥、帝龙新材、铁汉生态和亚厦股份等。当前压制行业机会的因素是向好趋势的持续性担忧，对未来业绩持续预期的改善状况是决定机会到来的关键。