报告摘要：
　　三季报摘要。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2013年1-3季度实现营业收入56.35亿元，同比增长37.48%；归属母公司净利润4.29亿元，同比增长633.48%，EPS0.75元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）三季度单季实现营业收入16.36亿元，同比增长36.12%，实现归属母公司净利润1.50亿元，同比增长200%。
　　3季度单季公司净利率达到9.17%较去年同期上升5个百分点，在零售同行中排名领先。公司2013年3季度综合毛利率上升1.99个百分点，达到25.36%（远高出百货平均毛利率水平），同时我们观察到公司预收账款减少1.7亿元，估测有部分房地产销售结算拉高毛利率。
　　同时公司期间费用率持续下降，3季度同比下降2.18个百分点，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别下降0.86%，0.04%，1.35%。
　　公司毛利率提升以及费用率下降使得公司净利率从去年同期4.17%提升到9.17%，仅此因素就贡献净利润增速超过100%，同时公司收入保持36%的高增长，双重作用下带动净利润大幅增长200%。
　　。3季度江苏扬中店开业（4.4万平），安徽铜陵店（5万平）预计将于春节前开业。此外公司层面仍有9个签约和在建项目，集团层面还有近30个商业地产项目，未来将陆续免租给上市公司经营。未来公司新建的城市综合体项目中，都将以体验为主，体验占70%，购物占30%，公司在体验方面做足功夫，能够抵御电商冲击。按目前已公告项目看，大型综合体项目总建筑面积可达162万平米。
　　盈利预测和投资建议。2013年前三季度公司净利润大幅提升，着历史遗留问题清理接近尾声与民营机制引入提高运营效率公共振，公司将迎业绩V形反转。另外，从长期看公司业绩增长空间仍然巨大，来公司大型综合体项目总建筑面积可达162万平米，城市综合体将逐步为公司贡献显著业绩。此外，公司积极布局O2O平台，拥抱互联网，充分发挥线上线下结合得优势，探索零售行业新商业模式。预计2013-2015年EPS为2.59元3.82元和5.19元，维持“买入”评级。