行业增速放缓  报告期内汽车类上市公司实现主营收入和净利润分别同比增长23.17%和13.33%，较07  年同期增速72.97%和107.54%现较大幅度下滑，我们认为行业短期已进入下行通道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

  细分行业成长性分析  行业进入下滑趋势的初期，整车行业的下滑时间要早于上游的零配件行业，故在报告期内，从行业收入增速来看，汽车零配件>行业总计>整车制造；但随着下半年行业持续下滑，整车行业将大规模减少零配件的订单直至行业的逐步复苏，此时零配件的收入增速将快速下滑至低于整车行业，故我们认为下半年行业收入增速将为整车制造>行业总计>汽车零配件。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  多重因素引起盈利能力下降  受国内PPI  持续攀升的影响，报告期内整车行业以及零配件行业的毛利率都有一定程度的下降，且由于钢材价格上涨以及整车降价效应的影响，整车制造行业的毛利率较07  年中期下降1.34  个百分点，高于零配件行业的降幅；但若从07年底的数据来看，由于整车行业极强的转嫁能力，08  年以来零配件行业毛利率下降幅度要高于整车行业。综合而言，多重因素引起行业盈利能力下降。

  行业估值分析  目前汽车股08  年动态PE  为11  倍、PB  为1.65  倍，处于历史估值底部区域，且较为接近国际估值水平，同时与A  股其它板块相比，较具估值优势。但我们认为虽然行业较具估值优势，在行业下滑趋势尚未转变的前提下，投资者对此还应保持谨