要点
        虚假贸易形成的高基数将限制出口增速的回升幅度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月，韩国前20  天对美国、欧洲的出口增速均大幅上升，显示美国、欧洲的需求并不弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但是，虚假贸易的问题自2012  年10  月已开始启动，这将抬高未来几个月的基数，限制出口增速读数的回升幅度。同时，10  月韩国对中国出口增速大幅下降，这意味着未来中国加工出口增速依然不容乐观。
        企业债发行10  月扩容或小幅推升M2  增速。财政存款上缴以及存款的大幅出表（四大行存款负增长超过1  万亿，对比2011-2012  年10月居民存款负增长6000-7000  亿元）均不利于10  月货币的继续扩张。
        然而，企业债在10  月明显扩容，从Wind  的数据口径来看，企业债净融资额较9  月扩张幅度可能近50%，这可能小幅推升10  月M2  增速。
        基数效应将推升4  季度通胀读数。正如我们在前期报告中持续指出的，2012  年9-11  月CPI  环比大幅低于季节性规律，这为今年9-10  月CPI同比读数构成了高基数，4  季度CPI  同比可能将达到3.4%。