1、可交换公司债券征求意见稿正式出台
　　9月5日，证监会发布可交换公司债券征求意见稿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】持有上市公司股份的股东，可经保荐向证监会申请发行可交换公司债券。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可交换公司债券自发行结束之日起12个月后方可交换为预备交换的股票，债券持有人对交换股票或者不交换股票有选择权。
　　从发行条件看：（1）发行人需满足：最近一期末的净资产不少于3亿元、最近三个年度的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息、发债金额不超过预备用于交换的股票市值的70%，且应当用预备交换的股票为本次发行的公司债券设定质押担保等七大条件；（2）预备用于交换的上市公司股票，该公司最近一期末的净资产不低于15亿元，或者最近三个年度加权平均ROE平均不低于6%、用于交换的股票在换股期间应当为无限售条件股份.
　　可交换债券折算换股价格应当不低于募集说明书公告日前30交易日股价均值的90%、期限为1-6年，并可设计回售或赎回条款。
　　2、可交换债发行门槛不高，但短期内是否能形成规模取决于很多因素
　　根据最新统计：目前大小非未解禁限售股的比例分别为88%和44%。而已解禁的股份中，大
　　小非累计减持量占比分别达到17%和44%。在累计未解禁的3741亿股中，大非占比高达91%，因此我们将分析重点集中在大非上。
　　我们测算，有720家公司满足可交换债券的发行条件，从这个角度看可交换债的发行门槛并不高。但短期内可交换债券是否能够形成规模，还取决于很多条件：
　　大小非本身的流动性状况至关重要，地产、外贸、纺织等行业的大小非将有较强的动力通过发债融资：无论大小非对未来行情看涨抑或看跌，如果对流动性的需求比较迫切（尤其是房地产、外贸、纺织等行业），则将有较强动力通过各种方式变现股权。但对流动性需求并不迫切，且投资回报率稳定偏低的行业（尤其是央企集团及电力、交通、钢铁、零售等行业），在目前股价水平上发行可交换债券面临着一定的风险，如大股东持股比例被摊薄导致失去控股权等。对于部分大非而言，在股改时曾经做出的减持承诺限制更是大大限制了其发行可交换债的能力。