考虑到公司批发业务竞争优势明显，市场份额有望不断提升，我们看好公司长期投资价值，预测公司2013-2015年EPS分别为1.42元、1.73元和1.95元，对应当前股价PE分别为12倍、10倍和9倍，维持推荐评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  业绩略低于预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司发布2013年3季报：前3Q实现营收519亿元，同比增长17%；实现归属上市公司股东净利润5.4亿元，同比增长63.5%；实现每股收益0.96元。其中Q3单季营收188亿元，同比增长24.3%，归属上市公司股东净利润1.5亿元，同比增长11.5%，单季EPS为0.27元。  盈利能力有所回落。从Q3单季经营看，公司单季毛利率为2.8%，同比小幅下滑0.2个百分点，环比小幅提升0.1个百分点。销售费用和财务费用同比分别下降3.4%和9.2%，带动销售费用率（0.66%）和财务费用率（0.37%）分别下滑0.19和0.14个百分点。受新开门店增加影响，管理费用同比增加44%，带动管理费用率小幅提升0.1个百分点，整体而言，期间费用率为1.72%，同比降低0.24个百分点。单季资产减值损失为-74万，同比大增73倍，主要是已计提跌价的存货销售冲回。公司净利率为0.79%，同比和环比分别下滑0.03和0.42个百分点。  短期看，进口车加库存压制公司盈利弹性。从供给端看，前3Q海关进口车总量为83万辆，同比下滑4.4%，下滑幅度较H1（-10.7%）有所收窄，显示进口车去库存已接近尾声，预计全年进口量有望实现正增长。从需求端看，前8月进口车销售72万辆，同比增长7.6%，增速略低于前5月（8%），需求增速放缓趋势明显。从库存端看，9月份进口车库存系数回落至1.43，接近于今年最低水平。结合供给、需求和库存情况，我们预计Q4进口车市场供过于求局面或将重现。公司作为国内最大的进口车批发商，存货增长将带动财务费用上行，对公司盈利弹性构成压制。  长期看，进口车批发领域市场份额有望不断提升。公司进口车批发业务市场份额连续7年提升，2012年达到16.6%。考虑到公司批发业务在成本、渠道、资金方面优势明显，随着贸易服务市场化进程深化，公司与竞争对手差距不断扩大，市场份额长期提升可期。  风险提示：进口车市场景气下滑，新客户拓展低于预期。