投资要点：
        1、公司3季报显示，1-9月公司实现营业收入8.30  亿元，同比增长30.49%；净利润4.41  亿元，同比增长26.10%，扣非后净利润4.18  亿元，同比增长23.60%，实现每股收益0.96元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】母公司前三季度净利润仍保持37%的增长，仍处于良好的增长态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子公司今年均处于投入期，三季度加拿大子公司、新乡双鹭、卡文迪许等公司合计有1000余万元的亏损。对三季报中合并报表项目的净利润产生影响。期间费用率10%，相比去年同期7.7%增加了2.3个百分点，主要是管理费用率明显增加；毛利率68%，相比去年同期69.96%降低了1.96个百分点。
        2、第一大品种贝科能贡献公司一半以上的净利润。2013年上半年增长45%，1-9月增长40%左右，终端销售额估计已达到20亿元以上。与海南康永总代理合同到期，9月底开始利润分成提升20-50%左右。待扩大产能之后，再考虑下沉到县级医院进行销售。
        3、公司来那度胺有望2013年年底完成临床试验，预计2014年下半年上市。达沙替尼已完成临床，有望在2014年上半年获批并销售。与加拿大公司合作研发的23价肺炎疫苗，已申报临床。独家现代中药品种泰思胶囊已完成临床三期，获得北京市重大专项资助，从首乌中提取有效成分，对治疗老年痴呆、改善认知障碍和记忆减退有显著疗效。
        4、公司加拿大和美国投资项目目前在正常推进中，加拿大23价肺炎疫苗项目拟于年内申报临床，有望2014年完成临床研究，按国外该品种的审批程序和速度，如顺利有望在2014年底前后上市。23价疫苗项目未来国内外市场潜力巨大，国内市场乐观估计终端市场份额达20亿以上。单克隆抗体药物也是与加拿大合作研发，国内与加拿大同时申报临床。注射用重组人Ⅱ型肿瘤坏死因子受体-抗体融合蛋白在申请临床，适应症主要为类风湿性关节炎。目前有5个单克隆抗体药物拟申报临床阶段。以真核表达的激素、凝血因子、乙肝等药物、疫苗研发即将有产品申请临床研究。
        5、综上分析，核心产品贝科能、三氧化二砷在未来三年有望保持25%以上的复合增速，新产品陆续上市将使公司保持良好成长能力和盈利能力，且品种获取能力国内一流，具有长线投资价值，预测2013、2014、2015年每股收益为1.33、1.78、2.33元，对应市盈率为36、28、21倍，买入评级。
        6、风险提示：贝科能受医保控费的影响；新产品上市进程和推广进度不达预期。