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爱康科技研究报告:长城证券-爱康科技-002610-电站开发运营商雏形初现-131028

股票名称: 爱康科技 股票代码: 002610分享时间:2013-11-06 14:36:29
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 桂方晓,熊杰
研报出处: 长城证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,028 KB 分享者: yc****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        三季报业绩符合预期:公司发布2013年三季报,前三季度实现营业收入11.88亿元,同比增长10.22%,归属于上市公司股东的净利润748万元,同比增长123.6%,EPS为0.02元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度单季实现营业收入4.89亿元,同比减少3.65%,归属于上市公司股东的净利润294万元,同比减少37.43%,EPS为0.01元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司还预计2013年全年同比扭亏为盈。
          毛利率持续回升,费用率环比提高:公司三季度单季毛利率为12.12%,环比一季度和二季度的9.02%和9.67%持续回升;由于销售费用和财务费用的增长,三季度单季的期间费用率环比有所提高,因此公司的净利率环比没有显著提升。公司三季度末的存货较季初略有减少,而应收账款有所增长;单季经营活动现金流为净流出1.19亿元,环比有所改善。  光伏行业景气传导,辅材环节有所回暖:光伏行业已经反转,主产业链企业盈利逐季改善,行业的景气已传导至辅材环节。鉴于旺盛的需求,公司边框产品出货量增长且毛利率提升;而EVA的市场开拓也在推进之中。由于国内应用市场的爆发式增长,公司的支架产品也持续景气。  
        战略转型为光伏电站开发运营商:公司在2011年便较早进入光伏电站领域,目前已并网65MW的电站,另有新疆爱康二期、青海蓓翔四期各20MW项目已获核准,有望于今年底并网。公司目前项目储备丰富,并得到了国开行的资金支持,预计明后年的开发规模将迅速扩大,公司从光伏配件制造商逐渐转型为光伏电站开发运营商。同时,公司还率先试水分布式,在张家港投资建设2.23MW屋顶电站,有利于公司探索分布式盈利模式并抢占分布式市场资源,同时也具有良好的示范效应。考虑到张家港地区经济发达,工业园区用电需求大、企业资质优的特点,公司有潜力协调园区管委会与园区企业,并申报分布式光伏示范区。预计自明年起,发电收入将成为公司的主要利润来源。  
        风险提示:政策执行不达预期;地面电站并网或发电量不达预期;分布式项目推进不达预期。  

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