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中国石化研究报告:海通证券-中国石化-600028-公告点评:大股东基于“公司价值和当前股价”,增持A股-131106

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2013-11-06 14:33:43
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇,王晓林
研报出处: 海通证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 351 KB 分享者: win****eo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        中国石化大股东增持中石化A股
        考虑到公司价值以及当前公司的股价,中国石化集团自2013年11月5日起拟在未来12个月内(以下简称"增持实施期间")以自身名义或通过一致行动人在二级市场增持公司股份,累计增持比例不超过公司已发行总股份的2%(含2013年11月5日已增持的部分股份)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2013年11月5日,通过上海证券交易所交易系统买入方式增持公司A股606万股,约占公司已发行总股份的0.005%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)增持后,中石化集团直接和间接持有公司股份总数为8609547.6万股,约占公司总股份的73.86%。
        点评:  
        1.  当前A股股价并没有反映公司真实价值
        11月5日,公司股价收于4.62元,而三季度末公司每股净资产达到4.77元。股价持续在每股净资产以下,作为我国最大的石油化工企业,在成品油价格理顺后,公司各项业务均能实现稳定盈利,且分红收益率稳定。我们认为,正是基于公司业绩稳定的成长性,以及较高的分红收益率,大股东(中石化集团)认为当前A股股价没有反映公司真实价值,因而大股东实施了增持计划。
        各项业务盈利稳定。(1)勘探与开采业务。在原油价格稳定(虽然近期布伦特油价有所回落,但仍在105美元/桶以上)、气价上涨预期强烈的情况下,公司上游开采业务盈利保持相对稳定。(2)炼油业务。在成品油价格理顺后,作为国内最大的炼油企业,公司拥有比较强的规模优势和成本优势,炼油业务扭转了亏损局面。我们认为炼油业务将保持稳定的盈利。(3)化工业务。由于受到下游需求低迷的影响,该项业务盈利情况不佳,但目前处于底部,未来有望复苏。(4)营销与分销业务。该业务一直是公司稳定的收入和利润来源。
        今年第三季度,公司实现了221.83亿元的净利润,创上市以来的新高。各项业务均实现盈利,表明在油价上涨过程中,公司能取得不错盈利。在原油价格上涨的推动下,公司勘探开采、炼油、营销与分销、化工业务盈利能力环比均有所提升。其中,炼油业务盈利能力提升最快,第三季度炼油业务EBIT达到2.44美元/桶,为2011年以来最高。
        

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