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研究报告:宏源期货-有色金属早报-131106

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-06 14:04:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张磊
研报出处: 宏源期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,074 KB 分享者: 高杠****大 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
        2、各国政策取向:美联储2013  年1  月开始,每月购买850  亿美元资产,市场关注点重回QE  退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
        3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE  预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
        4、其他指标验证:美元指数继续反弹,黄金和白银价格小幅整理,中国固定资产投资力度尚可。股市继续整理,主要因投资者是IPO  暂不重启,并且对三中全会改革抱有期待,但四季度经济走势让投资者变得谨慎。
        5、现货价格:11  月5  日,上海电解铜现货报价贴水100  元/吨至平水,平水铜成交价格51580-51680  元/吨,升水铜成交价格51620-51780  元/吨。沪期铜小幅回落,现铜贴水收窄,尤其平水铜收窄幅度较大,湿法铜货少,与平水铜价差有限,中间商青睐低价货源,下游在铜价回落至5  万2  元以下后逢低接货量增加,成交有所改善。
        6、近期重要经济数据:今日,德国制造业订单和美国咨商会领先指标。
        7、重要行业新闻:上海有色网(SMM)近期对国内22  家电线电缆企业调研结果显示,有41%的企业认为铜价将延续震荡格局。有23%的线缆企业不看好后市铜价。
        小结:
        美国10  月ISM  非制造业PMI  从9  月的54.4  升至55.4,好于预期的54。
        欧盟委员会下调了欧元区2014  年经济增长预期,并预计明年失业率仍将保持在历史高位。CRB  指数开始考验重要支撑位500  点。QE  终究要退出,这将改变全球的货币环境,中国高层也一再表态不能再印票子。习近平一再表示不能唯GDP  论英雄。改革的成功必然面临着短期的阵痛,结构调整成功也必然意味着有些行业要做出牺牲。国内铜下游需求逐渐回落,尤其是电力电缆产量累计同比已经从10%以上回落至7%以下。预计铜价仍将弱势整理,存在下行风险。策略上,前期建议的空单谨慎持有。
        

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