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研究报告:宏源期货-有色金属早报-131105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-06 14:02:18
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张磊
研报出处: 宏源期货 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 1,085 KB 分享者: xx****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

要点:
        1、经济环境概述:美国经济缓慢复苏,经济增长达危机前水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】欧元区经济复苏脆弱,欧元区失业率略有回落,欧洲债务问题尚未根本解决。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国经济企稳的迹象增多,但是持续性有待观察,制造业继续复苏,但是力度并不强。
        2、各国政策取向:美联储2013  年1  月开始,每月购买850  亿美元资产,市场关注点重回QE  退出的步伐。欧洲财政政策紧缩,货币政策偏松,欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限,7%是底线,跌破则出台一些刺激经济的政策。
        3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济增速回落,铜供需格局宽松,库存居高难下。短期反弹主要因美国经济数据利好,中国政策托底的预期以及欧洲制造业呈现复苏迹象。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速,且金融系统情况尚可,QE  预期变化以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
        4、其他指标验证:美元指数冲高回落,黄金和白银价格小幅整理,中国固定资产投资力度尚可。股市继续整理,主要因投资者是IPO  暂不重启,并且对三中全会改革抱有期待,但四季度经济走势让投资者变得谨慎。
        5、现货价格:11  月4  日,上海电解铜现货报价贴水140  元/吨至贴水30元/吨,平水铜成交价格51630-51970  元/吨,升水铜成交价格51700-52070元/吨。沪期铜一路走低,持货商维持换现,现铜供应充裕,贴水收窄空间有限,早市尚有少量成交,但在进入第二交易时段后,铜价阶梯式加速回落,保值盘涌出,现铜贴水依旧未现收窄,市场对后市铜价悲观态度增加,加上资金因素尚存,中间商与下游均少有入市,成交稀少。
        6、近期重要经济数据:今日,美国10  月非制造业PMI。
        7、重要行业新闻:秘鲁能源及矿业部长周一表示,江西铜业也在有意竞购嘉能可-斯特拉塔(Glencore  Xstrata)价值59  亿美元的秘鲁拉斯邦巴斯(Las  Bambas)铜矿名单中。
        小结:
        美国9  月订单环比增0.9%至4908  亿美元,符合市场的平均预期,而不计运输产品的9  月工厂订单环比降0.2%。美联储理事杰罗姆-鲍威尔周一称,在缩减量化宽松规模时间表的问题上,该行将尝试发出尽可能明确的信号,以避免市场再次出现大幅度的调整。欧元区10  月制造业PMI  终值为51.3,连续4  个月扩张。全球制造业还在缓慢复苏,但是国内铜的下游需求有所转弱,交易所库存开始攀升。近期铜价将维持弱势整理,有可能回踩50000  元/吨的整数关口。策略上,前期建议的空单谨慎持有,部分仓位滚动操作。
        

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