一、市场研判及策略要点
受美股大跌、招商证券即将过会以及部分限售股禁售期缩短预期影响,沪深股市上周再度出现深幅调整,沪综指跌破2245点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在连续暴跌后市场没有出现像样的反弹,同时成交量极度萎缩,而盘中个股以超跌反弹为主、题材股且战且退,表明投资者心态谨慎,市场缺乏持续性的热点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
值得注意的是,上周五晚间证监会出台了《上市公司股东发行可交换公司债券的规定(征求意见稿)》,拟由上市公司股东发行可交换债券,在解决其资金压力的同时化解限售股对市场的影响。周末市场各方对于这一新生事物表达了不同的看法,证券公司研究员大多认为此举有助于化解市场压力,独立分析人士偏向于认为此举对大小非并无实际约束力。我们的观点是这个措施给大小非减持增加了一个缓冲,至少不会进一步恶化市场形势。
在大盘跌破3000点后,市场中不断出现呼唤“平准基金”的声音,但我们尚未看到任何迹象表明这个“稳定器”会在短期内出现。当然,近几个月来管理层陆续推出了一些“利好”政策,主要是为了平衡市场供求关系,减缓指数下跌速度,但是从998点到6124点蓄积起来的巨大做空能量需要一个释放过程,不管通过何种方式“导流”,依靠市场自身的力量承接总是非常困难的一件事情。 不过我们注意到实业资本已经开始关注股市机会,可口可乐上周以高于市价近2倍的价格提出全购在港上市的汇源果汁,我们认为在A股市场上也会出现类似机会,除了大非直接增持、控股股东以高于市价的价格认购非公开发行股票外,有些具有核心竞争力的公司目前股价已具有收购价值。
目前股市距离去年高点已有64%的跌幅,而日本经济泡沫破裂后日经225指数从1990年的39000点到2003年最低7800点,13年来最大跌幅才80%;美国1929-1932年经济危机时的4年最大跌幅也不过80%左右;其余几次股灾基本或者没有达到这个跌幅,或者不具有可比性。在我国实体经济基本保持稳定增长的同时,如此大的跌幅过后出现企稳反弹的概率已经很高