市场研究:
1. 11 月中上旬是未来两月资金最宽松时间段
10 月长假过后,央行一度暂停逆回购操作,控制流动性的意图更为明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,一再提醒金融机构放低杠杆,以应对可能再度来临的流动性偏紧状况。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10 月末资金面也出现较紧状况,显示6 月钱荒后,市场始终不敢放松警惕。10 月30 日完成招标的1 年期固息国债中标利率4.01%,再度刷新年内1 年期国债中标利率最高纪录,也大幅高于此前市场预期。对比历史数据发现,2013 年10 月30 日这期1 年期国债发行利率创十余年来新高,显示配置资金继续谨慎提升利率保护边际。从央行的操作手段看,对流动性的操作更为细致,逆回购的数额也更强调精准。整个10 月,在央行的这种微调下,资金面仍然较为紧张,但6 月钱荒时的情况不会再显。10 月债市收益率普遍上行。我们认为,把握资金松紧的节奏可能更好的把握操作节奏。预期11 月中上旬资金相对12 月较宽松,月末将再度趋紧,短端利率在月初回落后,仍将逐步走高。
2.A 股短线反弹但不改调整趋势
A 股市场在10 月下旬开始出现了持续性的大跌,上证指数从2230 点附近一路向下,一度跌穿2100 点整数关。创业板指数更是大跌200多点,成为主要的领跌因素。个股方面,前期涨幅巨大的热门题材股在短短的几个交易日中跌幅巨大。短期内,我们认为,11 月中上旬是未来两月中可能资金最为宽松的时间段,再加上投资者对两会政策的期待,在指数经历了持续调整后有技术反弹的要求。但技术性反弹并不能改变市场调整的趋势,随着通胀压力加大,央行货币政策收紧加码的可能性正在加大,再加上年末因素的影响,A 股在经历短线反弹后仍有继续调整的可能。可转债操作上我们建议把握好节奏,配置后注意获利了结。
3. 持续调整后有反弹需求的歌华转债和华天转债
创业板在近期展开了较大幅度的调整,年初开始的主题投资个股也持续回调,跌幅较大,我们认为在持续下跌后,有技术性反弹的需求,11 月上旬或是一个较好的时点,前期较为活跃的歌华转债和华天转债目前都在相对低点,建议关注。歌华转债所处行业为信息服务业,华天转债属于信息设备行业,这两个行业都是年初至今这波上涨行情中表现最靠前的行业。在经历了持续调整后,短线正股反弹力度让人期待。可转债也存在跟随正股表现的机会。