货币政策中性偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】资金面时点压力背后，更需要重视的是中长期利率上行风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）稳增长对经济转型的扰动过后，货币政策将较大概率地在中性基础上适度收缩，引导短期预期回落并带动利率下行。同时，短期蔬果价格压力和基数作用之下，12  月之前CPI  同比增速较难明显下行。
        淡季来临。10  月后期，部分周期品价格端旺季效应开始减弱，淡季即将来临。三季度的库存回补会导致今年淡季较淡，基数作用则使得同比读数的下滑更加明显。短期需求的回落有利于利率的自发性修复和流动性边际改善，但其对资本市场的支撑作用相对有限。
        三中全会明晰改革路径。二级市场对于改革涉及领域的预期已十分充分，届时结构上的着眼点应放在市场预期之外的新领域。而另一方面，随着整体改革预期从朦胧走向清晰，不排除短期产生一股正能量并对市场整体估值产生支撑。
        上调非金融  A  股盈利预测。基于三季度企业盈利超预期回升，我们上调A  股非金融类上市公司盈利预测。但在经济增速回落的假设下，仍然维持对4  季度企业盈利增速下滑的判断。
        配置方向更加均衡。首先，由于转型期经济潜在增速下行趋势未变，消费为代表的弱周期行业配置价值依然存在，包括非白酒类的食品饮料、医药和后地产链上的汽车、家电。第二，继续看好能够持续享受中长期政策红利，同时成长周期较长的环保、能源装备和传媒等行业，但对于业绩与概念明显背离的品种保持谨慎。第三，基于场内资金博弈的考虑，提高金融、地产为代表的低估值蓝筹行业的配置权重。