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研究报告:齐鲁证券-中小市值2013年11月股票投资组合-131105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-06 11:07:44
研报栏目: 投资组合 研报类型: (PDF) 研报作者: 曾晖,燕云,陈景乐
研报出处: 齐鲁证券 研报页数: 22 页 推荐评级:
研报大小: 648 KB 分享者: lei****hen 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2013  年11  月股票组合:三诺生物、鼎龙股份、迪安诊断
        2013  年11  月齐鲁中小市值最新股票组合为三诺生物、鼎龙股份、迪安诊断,维持10  月组合不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        继续看好三诺生物(300298)的理由:
        1.  行业空间大:最新研究表明,我国糖尿病患者1.14  亿人,前期人数达4.93  亿人,血糖仪渗透率不到6.7%,而欧美国家可达90%以上;
        2.  行业发展快:我国血糖仪渗透率2004  年为1.5%,2010  年为6.7%,渗透率年复合增长率达28%;3.  国内市场销售为王:公司自上市以来,销售人员从100  多人扩充至400  人,基本覆盖到县级城市,可以更好地进行终端维护;另外公司的激励到位,保证了营销骨干与公司利益的一致性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计2013年前三季度血糖仪销量增速在70%以上,全年国内收入增速在40%以上;
        4.  催化剂:全新医用级血糖仪(金系列)将在11  月隆重推出,医院市场开拓在即。
        继续看好鼎龙股份(300054)的理由:
        1.  鼎龙股份是化工行业中罕见的类消费、且高技术壁垒的成长股。公司的战略目标清晰(短期瞄准兼容彩粉市场,长期目标是成为世界级的核心打印耗材供应商),彩色兼容碳粉行业发展迅速,CAGR  维持在20%以上,借鉴黑色碳粉的发展历史,预计兼容彩粉在彩粉市场的渗透率将从10%增长至30-40%,行业空间大;
        2.  营销模式清晰有效:收购下游标杆企业珠海名图帮助公司迅速建立行业知名度和信誉;大客户直销+中小客户代销的渠道模式最大化的增强了公司对下游的控制力,随着后续打印机型覆盖度提高,彩色碳粉将加速发展;
        3.  股权激励到位,保证了研发、技术、销售和管理骨干与公司利益的一致性,2013  年8  月19  日股权激励第一期解锁;
        4.  项目储备丰富,第一储备项目载体中试进展顺利,量产化后将显著增强公司的规模效应,护城河进一步加宽;
        5.  催化剂:业绩大幅增长、产业链横向和纵向的并购和合作。
        继续看好迪安诊断(300244)的理由:
        1.  受益新医改,独立医学实验室行业崛起:在新医改控费的大背景下,我国第三方诊断外包行业将迎来快速扩容的契机,到2020  年我国独立医学实验室行业将有7.5  倍的成长空间;
        2.  规模构造壁垒,连锁企业有望强者恒强:波特五力模型分析表明,规模经济是行业发展的核心,连锁企业有望强者恒强;
        3.  同业对比,拥有创新商业模式的迪安诊断有望胜出:广州金域具有先发优势,实验室和客户数量多且高端项目储备丰富,短期将在行业中继续保持领先地位;艾迪康和迪安诊断处于第二梯队,虽然艾迪康的实验室数量超过迪安诊断,但是我们更看好迪安在“代理+服务”商业模式下的发展,此种模式既降低采购成本,又积累客户资源;另外其稳健性的扩张策略也更符合国内的现况。高新达安由于起步较晚(2007  年),发展速度和增长质量逊色于其他3  家企业;
        4.  迪安诊断持续成长的三大要素:要素一,异地复制,模式为王。如分级连锁布局,合理配置资源;股权合作,快速切入市场;激励到位,保证利益一致性;要素二,全面的经营管理能力;要素三,多领域拓展,创新业务模式;
        5.  催化剂:高端体检中心开业、产业链横向和纵向的并购和合作。
        

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