10  月销售大幅增长，拿地进度减缓
        ■10  月份销售业绩大幅增长：单月销售面积为全年最高值，销售金额为全年次高值（仅次于今年1  月的191  亿）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月实现销售面积167.7万平方米，同比增长31.7%，环比9  月增长27.9%，销售增速远高于行业平均水平，我们统计48  个城市10  月销售面积合计同比/环比增长4.9%和3.6%；销售金额173.5  亿元，同比/环比增长26.6%和11.4%，销售均价10346  元/平方米，同比/环比下降-3.9%/-12.9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        1~10  月份公司累计实现销售面积1266  万平方米，销售金额1458亿元，分别同比增长22.3%和32.6%，同比增速较前三季增加1.3  和-0.8个百分点。前10  月万科销售均价11516  元/平方米，同比上升8.4%，较前9  月的均价下降1.5%。
        ■10  月拿地进度低于9  月：10  月单月新增土地项目9  个，较上月11个有所下降。新增项目的土地面积和建筑面积分别为92.7  万平方米和316.8  万平方米，环比9  月下降48%和43%。公司新增权益建筑面积227  万平方米。项目分布在广州、杭州、西安、长沙、青岛、徐州、佛山和温州。权益地价合计72.3  亿，较9  月下降56%。土地单月均价为3307  元/平方米，略高于前10  月土地均价3174  元/平。
        今年前10  月万科拓展85  个新项目，已高于去年的76  个。占地面积976  万平，容积率面积2813  万平，较去年全年增加38.4%和50.3%。
        权益地价702  亿，较去年全年增加63%。
        ■投资建议：维持买入-A  投资评级，保守预计公司全年完成1800  亿的销售规模，若公司在四季度加大推盘力度则有可能达到2000  亿。
        我们预计公司2013  年至2015  年EPS  分别为1.34、1.58  和2.09  元，对应的收入增速分别为28%、28%、25%，净利润增速分别为18%、18%、33%。目前股价对应2013/2014  年PE  为6.9X  和5.8X，估值较低。6个月目标价为12.6  元，相当于2014  年8  倍的动态市盈率。