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研究报告:申银万国-国家投资指数研究系列报告之八:世界经济复苏缓慢,国家流动性影响因素多样化,基于20国的实证研究-131105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-06 10:36:07
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈静
研报出处: 申银万国 研报页数: 18 页 推荐评级:
研报大小: 849 KB 分享者: sd****t 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        l  20  国流动性排名是东道国金融市场为实体经济提供的交易服务便利性(资金变现风险)和国家转移与支付风险(T&C  风险)两大因素的综合考量。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国家流动性排名前五名的国家分别是卢森堡、加拿大、德国、中国和美国;排名最后五名的国家分别是波兰、厄瓜多尔、巴基斯坦、匈牙利和突尼斯。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        l  发展中国家流动性风险呈三大特征:较低的金融体系发展水平是发展中国国家流动性的重要减分项;部分能源充裕型或出口导向型发展中国家外部账户优势突出,且带动财政风险处于较低水平;样本国家中多数发展中国家外债风险较低,但是个别国家如突尼斯、匈牙利、波兰、巴西、南非等外债规模很大或呈上升趋势,且经常项目逆差扩大,风险值得关注。
        l  成熟的金融系统和国际储备货币地位对发达国家外部流动性形成积极支持,但危机以来,发达国家的大规模的量化宽松政策对其币值形成不利影响,同时为应对冲击政府采取的救助措施和扩张性的财政政策带动财政赤字和政府债务规模大幅上升,对其国际流动性造成负面影响。
        l  后危机时代国家流动性影响因素趋于多样化,申万国家投资指数通过第二类定性打分指标反映其他因素对国家流动性的影响。第一,发达国家宽松的流动性政策面临退出,而发展中国家在后危机时代形成的严重的资产泡沫使其对外部流动性依赖度提高,差异化的国内经济问题加大了国家间政策协调难度;第二,在国际流动性面临转向的背景下,存在严重结构性问题(外部账户不平衡、内需对宽松信贷拉动依赖严重、资产泡沫严重等)的发展中国家外部风险正在上升;第三,高风险背景下,国际投资者信心脆弱性上升,国际资本流动更加频繁;最后,目前世界经济前景不明朗,主要国家政策前景预期也成为影响其他国家外部流动性的主要因素之一。
        

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