主要观点:
从预测分布的情况看,10 月份市场对宏观经济担忧程度上升,市场对未来经济形势预期趋向下移:经济下、物价升的滞胀组合再度成为市场预期,货币偏紧格局持续,信贷增速回落较多;工业小幅下降,投资、消费继续呈现平稳态势;通胀水平整体预期再趋上升,分歧减小。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
通账上升分歧缩小
10 月份的CPI 市场整体上认为价格仍将继续上升, 10 月份CPI 预测的中值和均值都是3.3,比上月3.1 的水平增0.2,且分歧有所缩小,各机构预测的分布区间为(3.1,3.4),分布区间高度趋于一致,分布的标准差也由上月预测时的0.2 下降到0.1。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对PPI 走势的看法,则延续了改善的趋势,但解释逻辑已改变,原先对PPI 上升的看法是经济好转方向下,工业经营环境改善,导致需求回升;现在的看法则是通胀。
经济稳中偏弱成为市场新预期
整体来看,大部分机构都认为投资、消费增速将继续保持平稳,分歧仍然较小,预期一致度仍然较高。消费的预测区间为(13.0,13.5),预测中值和均值分别为13.4 和13.3,标准差比上月缩小为0.1;投资的预测区间为(18.7,20.4),分布区间进一步缩小预测中值和均值分别为20.1 和20.2,标准差略扩大为0.4。但是,工业增速预测有所放缓,预测区间为(9.5,10.5),预测中值和均值都是10.0,标准差为0.2。
货币偏紧格局持续
机构整体上都认为 10 月份信贷在货币保持平稳的同时,下降明显。
新增信贷市场预测分布区间为(5000,6710),比上月实际值7870 亿明显下降。在信贷增长平稳的同时,市场整体上认为货币增速仍将保持平稳,预测区间(13.7,14.7),预测中值和均值都是14.2,我们认为“紧数量、低利率”的货币政策组合导向不变,金融体系货币偏紧格局持续。