扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

雅戈尔研究报告:山西证券-雅戈尔-600177-地产业务仍是最大亮点-131031

股票名称: 雅戈尔 股票代码: 600177分享时间:2013-11-06 09:02:53
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 樊慧远
研报出处: 山西证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 增持
研报大小: 418 KB 分享者: ez****z 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        利润主要来自地产业务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13Q1-3公司地产板块实现营业收入78.4亿元,同比增长108.74%;实现扣非净利润13.91亿元,同比增长158.45%;扣除4.8亿元退地损失后,实现净利润9.1亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前公司在建项目12个,在建面积198.20万平方米;持有待建项目8个,建筑面积142.02平方米。2013年公司将有宁波长岛花园(高层)、御玺园、比华利二期、苏园、香湖丹堤二期、苏州太阳城二期、杭州隐寓等七个项目竣工交付。
        服装业务积极应对挑战。1)公司服装业务结构调整、转型升级取得显著成效,剥离了部分微利的代工出口业务并缩减纺织加工业务。2)公司积极尝试运用新面料、新工艺来进一步创新免烫抗皱系列的品类。3)公司加快拓展百货零售店和自营专卖店,先后在北京、杭州、宁波等地开设面积超千平米的大型旗舰店,以“大店模式”带动渠道的优化提升。4)公司积极开拓与维系与大型商场的战略合作关系,不断优化进驻商场的结构、位置和面积。
        投资业务积极转型。公司完成了由金融投资向产业投资过渡的战略转型。公司已出售了部分亏损项目、并选择性地保留了部分较为优质的资产,并将致力于开拓新的产业投资。2013年公司将继续对品牌服装的营销网络渠道建设进行投入,并根据分期出资安排,投资12亿元认购北京国联产业投资基金(有限合伙)剩余的出资份额,预计产业投资至少到2015年才能贡献利润。公司收购银联商务4.04%股权完成后,将持有银联商务9.09%的出资份额,优化了金融投资业务优质项目的储备。
        投资建议。预计公司2013年、2014年EPS分别为0.82元和1.17元,对应的动态PE分别为10倍和7倍,其中服装板块2013年、2014年EPS分别为0.4元和0.47元,地产板块2013年、2014年EPS分别为0.42元、0.7元。考虑到2013年3月公司大股东大比例间接增持股票带来的良好预期,我们给予公司“增持”评级。
        风险因素。1)服装消费低迷;2)地产调控政策进一步收紧;3)投资业务波动幅度加大。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com