食品饮料板块13年1-9月收入和利润微增，Q3业绩出现负增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13年1-9月食品饮料上市公司收入和净利润同比增长6.3%和1.1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从各子板块来看，今年前三季度白酒和葡萄酒收入和净利润均出现负增长；同期黄酒和调味发酵品子行业出现增收不增利现象；其他食品饮料子行业前三季度收入和净利润均出现增长。自今年以来，食品饮料板块收入、营业利润和净利润同比增速逐季降低，在第三季度营业利润和净利润增速出现负增长。
    白酒前三季度收入和利润负增长，Q3业绩低于预期。13年1-9月白酒上市公司收入和净利润增速分别为-3.3%和-6.3%。其中，Q3收入和净利润同比减少13.5%和24.7%。根据申万分类13家白酒上市公司今年Q3业绩整体较差。其中，贵州茅台Q3营收、净利润以及预收账款出现向好迹象。茅台的增长主要来自提价效应及今年7月起开放经营权带来的额外收入。五粮液、泸州老窖和洋河一线白酒Q3收入和净利润出现不同程度的下滑；高端酒占比高的二三线白酒水井坊、酒鬼酒、沱牌Q3均亏损；其他中低端占比高的白酒上市公司三季度业绩出现大幅度下滑。整体看，今年Q3白酒业绩低于预期，并且报表业绩向下调整幅度超出预期。
    啤酒销售回暖，全年业绩有望改善；葡萄酒今年机会不大。13年1-9月业绩回暖主要因为啤酒行业销售开始好转以及原料、包装物价格下降、产品结构升级。7-9月份大麦均价较上半年已回落，预计下半年大麦继续降价，包装物等制造成本压力减缓，啤酒全年业绩有望改善。在三公限酒以及进口酒的冲击下，今年葡萄酒行业低迷，机会不大。
    肉质品和乳品三季报业绩靓丽，长期看好。13年1-9月肉制品和乳品业绩增速分别为33.8%和65.7%。双汇、伊利、光明和贝因美净利润增速分别为35%、84%、39%和64%。Q3原料成本上行，但四家公司通过产品结构升级、储备低价原料以及控制费用带来盈利能力的提升。伴随行业集中度提高以及产品结构优化，肉制品行业规模效应将得以显现，盈利能力将大幅提升；乳业长期受益于经济转型，此外政策利好不断。长期看好肉制品和乳品。
    市场表现及投资建议。年初至今食品饮料板块跑输大盘7.7个百分点，行业排名倒数第四位。在9月份涨势抢眼的子行业在10月份均出现了大幅回调，10月份食品饮料板块呈现弱势。个股建议关注行业景气回暖的青岛啤酒和燕京啤酒；基本面向好，政策利好不断的伊利股份和贝因美；全年业绩有望超预期的双汇发展和承德露露以及成长性较好的加加食品和中炬高新；长期关注贵州茅台。
    风险提示：限制性政策加码，食品安全问题，经济复苏低于预期。