行业保持较强盈利能力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从毛利率、净资产收益率指标看，商业零售行业仍处于景气高点，净利润比营业利润增长高的主要原因来自于行业内生增长、期间费用率的有效控制以及实际税率的下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

  营运效率有降低迹象。商业零售行业存货周转率下降，原因包括：经济波动和财富缩水的共同作用致使销售减缓，因奥运商机而带来的库存增加；和商业零售行业的行业特征相符，企业账款回收能力较强。

  行业成长性值得关注。2008年上半年，商业零售行业的销售收入增长高于去年同期，扣除价格因素的增长率略低于去年水平，2季度销售增速低于上半年水平，且环比下降，虽然环比下降有季节性因素，但在奥运因素和高CPI的双重支撑下，降幅仍比去年同期高3.5个百分点的事实应引起重视，当然，对行业景气度是否出现拐点的判断还需更长时期数据的支持。

  现在处于历史低市盈率和低估值溢价区间，但增长预期变化是行业最大的估值风险。对目前的历史低市盈率和低估值溢价区间，我们的看法是：第一，历史本就不具有绝对的参考意义，而在一个投资理念、市场环境都在趋于完善的市场中，以历史绝对低点寻求投资坐标的方法更值得商榷，第二，市场愿意为零售股付出溢价，是因为在中国巨大内生需求的支撑下，投资者对以零售、食品饮料为代表的消费行业有着稳定持续高增长的预期，预期的变化将决定溢价水平的变化。和美国做国际比较后我们认为抗周期