2013 年Q3 行业收入略降,净利和扣非后净利增速略升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2013 年第三季度行业收入增速为13.96%,同比下降5.64pc; 2013 年第三季度行业净利润增速为12.69%,同比上升3.06pc;2013 年第三季度行业扣非后净利增速13.51%,同比上升4.24pc。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
毛利率波动不大,费用率略有提高。2013 年前三季度毛利率28.86%,净利率11.40%,与去年相比略高。2013 年前三季度期间费用率19.72%,与去年相比提高1.09pc。2012Q3 期间费用率略有提高至20.45%,其中销售费用率提高至13.10%,管理费用提升至6.52%,财务费用提升至0.82%。
今年医药涨幅居前,近期指数有回调,溢价率超过历史均值,绝对值低于历史均值。
2013 年至今医药行业涨幅为33.67%,在23 个行业中排名第四,同期沪深300 下跌5.46%。近一个月以来指数有所回调。以2013 年11 月1 日的PE 为基准,医药行业/全部A 股的溢价率为305%,超过历史均值190%;医药板块估值的绝对值为34X,低于历史均值37X。
医药板块各子版块业绩分化,中药、生物制品、医疗服务表现较好。原料药行业继续持续行业不景气。化学制剂子行业前三季度扣非后净利润与上年持平。中药前三季度扣非后净利润同比增长27.52%,主要是由于龙头中药企业稳健增长,其他中药企业在去年“毒胶囊”事件造成的低基数上恢复快速增长。生物制品前三季度扣非后增长22.46%,主要原因在于血液制品行业走出低谷,恢复高景气。医药商业2013年前三季度扣非后净利润同比增长26.17%,运行较为稳健。医疗器械由于行业竞争激烈,毛利率下滑1.12pc,整体净利率下滑2.24pc。医疗服务跨越周期,不受药品降价、反商业贿赂影响,毛利率、费用率、净利率均稳定,表现最好。