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研究报告:新时代证券-投资内参-131105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-05 17:15:23
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘英
研报出处: 新时代证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 297 KB 分享者: rea****ing 我要报错
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【研究报告内容摘要】

【股海淘金】
        证通电子(002197):增发成功落地,强势产能扩张伊始
        某券商近日发表研究报告称:公司公告非公开发行股票完成,最终发行股本5,136  万股,发行价格10.2  元,募集资金净额4.95  亿元,新增股份上市日为13  年11月8  日,限售期为十二个月,可上市流通时间为14  年11月8  日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司的投资亮点是:
        1、增发溢价发行,充分彰显市场对公司信心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司此次非公开发行底价为8.92元,最后实际发行价为10.2元,实际溢价14.3%,原计划最高发行不超过6,500万股,最后实际发行5136万股,缩减21.0%。参与申购的14家投资者全部溢价申购,最高报价高达11.4元(溢价27.8%),投资者如此踊跃的参与申购,充分彰显了资本市场对于公司未来发展的信心。本次发行后,参考13年三季报资产负债表数据,公司净资产将大幅度增加86%,总资产大幅度增加39%,公司资产负债率相应下降,资产质量得到提升,偿债能力得到明显改善,融资能力得以提高,更趋合理的资产结构将为公司后续快速发展打下极其良好基础。
        2、公司强势产能扩张伊始,未来高成长无忧。本次发行募集资金投资项目均投向公司的主营业务,其中三个项目为公司主业扩产,两个项目为提升公司研发实力,最后一个是偿还银行贷款及补充流动资金。公司主营为安全支付设备,多年来一直是中国银行、农业银行、建设银行、交通银行、邮政储蓄银行、中国银联等20  多家金融机构的金融自助终端、电话E-POS等设备的供应商和系统集成商,同时是中国移动、中国电信等通信运营商的合作伙伴。上述优质客户均是未来推动安全支付行业发展的主要市场力量,为公司未来产品的销售带来了保证。对于公司主业扩产行为,在未来市场不出现重大意外变化情况下,公司定增项目未来达产概率较大。公司三个产能扩张项目有望在未来1~1.5年内为公司新增6.41亿元营收,考虑到公司12  年仅5.84  亿元营收,对公司明后年的收入高成长持相对乐观态度。对比公司12、13年货币资金情况,我们判断公司目前流动性相对充足,预计公司1.5亿元将主要用于偿还银行短期贷款,参考目前金融机构短期贷款基准利率6%和上浮水准15%,预计公司未来每年将节省1000万元财务费用,相当于公司12年度净利润的24%,适当提高对于公司财务收入的预测水平。
        3、此前预测13-15年EPS  为0.32元、0.53元和0.76元,综合增发股本摊薄和财务费用双重影响,修正公司盈利预测为0.27  元、0.47  元和0.66  元。公司增发价10.2  元为公司股价提供了良好支撑,公司未来三年净利CAGR高达60%,目前股价10.1元对应14年PE仅21倍,我们认为公司近期股价纯粹属于市场错杀行为,公司股价目前低估明显,强烈建议投资者买入,重申"强烈推荐"评级,目标价15.1元,对应14年约32倍PE。
        

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