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研究报告:申银万国-宏观日报:从李克强总理讲话看未来五大政策方向-131105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-05 15:57:08
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 李慧勇,孟祥娟,谢伟玉
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 369 KB 分享者: lee****nt 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        维持前期看法,预期的风险和冲击正在成为现实,把目标转向2014  年的配置。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于通胀上行导致的货币政策收紧,由于经济企稳导致房地产政策落地,使得市场有调整的压力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        2014  年重点仍是改革,目前有两个明确,一个是三中全会将于11  月9  日-12  日召开,第二个是总理和书记的表态,守住底线,加速改革。这决定了2014  年改革相关的重点领域,尤其是金融改革和放松管制相关的领域仍值得期待。10  月份经济数据本周将陆续公布,预计将维持经济稳、物价升的格局。预计出口增长0.5%,进口增长7.4%,8  日前后公布;工业增长9.9%,CPI  上涨3.3%,PPI  上涨-1.5%,9  日公布;M2  增长14.4%,信贷投放6710  亿元,10  日左右公布。
        10  月21  日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强应邀在中国工会第十六次全国代表大会上作了经济形势报告。报告深刻分析和阐述了我国的经济形势,阐释了我国经济中长期发展趋势,指出在经济社会发展中要更加注重解决好职工切身利益问题。
        我们认为从李克强总理讲话中可以看出未来政策方向,建议重点关注以下几方面:第一,关于未来的增长区间问题。李克强总理明确提出,稳增长是为了保就业。经过这几年经济结构的调整,尤其是随着服务业的加快发展,目前大概GDP  增长1  个百分点,能够拉动130  万、甚至150  万人就业,相比之前GDP  每增长1  个百分点拉动100  万人就业的情况明显改善,这很好的解释了为什么危机之后我国的经济增速下台阶,但是就业状况良好。李克强总理指出,根据人力资源和社会保障部和有关方面的测算,要实现新增就业1000  万人、城镇登记失业率在4%左右,需要7.2%的经济增长。李克强总理提出,中国已经进入中高速增长,即7.5%左右,或者7%以上就是中高速。到2020  年实现全面建成小康社会,年均增长速度只要7%就够了。李克强总理肯定了今年底线管理的思路,有效稳定了市场预期,我们预计政府会继续通过提出增长下限(预计从2013  年的7.5%调至7%)、通胀上限(预计仍为3.5%)的方式来稳定市场预期。
        第二,关于资金或者流动性问题。李克强总理不主张扩大财政赤字、增加货币供给量,目前财政赤字已经到了2.1%,接近3%的警戒线水平,不能再继续扩大。而当前M2  存量已经超过GDP2  倍多,货币存量已经很多了,如果再继续超发货币,会引发通胀,要坚持不扩大赤字,既不放松也不收紧银根,保持定力、稳定政策。我们预计该基调会延续,在明年QE  退出为大概率事件的情况下,明年的流动性预计中性偏紧,以盘活存量为主,减少政府消费。
        第三,政府职能转变是改革的突破口,改革投资体制,激发市场活力,扩大内需和开放。
        李克强总理在讲话中明确提出,将转变政府职能作为改革的突破口,这与我们的预期完全一致。李克强讲话中提出,改革政府投资体制,减少政府直接干预经济的力度,退出以铁路为代表的国家垄断行业,交由市场运行。继续简政放权,降低创业的门槛,激发企业活力。同时继续扩大内需和开放,扩大内需方面,李克强总理提到了:即将发放4G牌照促进信息消费和电子商务发展、养老服务供给不足需要加强、加强节能环保这些符合结构升级方向的产业、加强保障性住房建设等。这些都将是未来政府工作的重点。扩大开放方面,李克强总理提出坚决反对贸易保护主义,加大除了服装鞋帽、一般加工品外的中高端的制成品的出口,比如高铁等。预计这将是未来我国出口政策的重点之一。
        第四,推进污染治理、食品药品安全监管力度。李克强总理提出,已经制定了治理大气污染行动计划十条,希望北京3-5  年内空气质量有所改变。会尽最大力气,坚决治理那些污染源。我们预计环保力度将持续加大,这不仅体现在相关的政策法规会密集出台,也体现在未来我们的各项政策中,如产业政策、区域政策,甚至是财政和货币政策等各方面。李克强总理提出,已经加强了食品药品安全监管的力度,本次机构改革,专门成立了食品药品监管总局。把婴儿奶粉当药品管,用药品监管的方式来监管婴儿奶粉,保证奶粉安全从婴儿奶粉入手。我们在三中全会展望系列报告之三中,明确提出,未来政府在环保、食品药品安全方面的力度对明显加强,这与我们的预期完全一致。未来政府职能会在这些领域继续加强。
        

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