◎事项：
　　近期我们对公司进行实地调研，与公司高管就公司经营现状、市场发展趋势等内容进行了交流。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◎主要观点：
　　公司产品以PPR管材为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司主要有三大系列产品：一是PPR系列管材管件，用于建筑内冷热给水，主要面向家装零售市场；二是PE系列管材管件，主要用于城镇及农村供水、采暖、燃气等领域；三是HDPE双壁波纹管，主要用于市政排水排污。
　　零售为先提升产品毛利率。近年来由于宏观投资增速下滑导致工程业务风险增大，公司目前市场规划为工程与零售并举，零售为先的经营策略。在此策略推动下，高毛利率的PPR产品比重增加，占比接近50%。提升公司整体盈利水平，公司销售毛利率与去年同期相比增长2.31个百分点。
　　工程业务态度谨慎。工程业务包括市政工程和房产工程，目前占公司业务比重30%左右。由于宏观投资增速下滑，公司对于工程业务的态度较为谨慎。在保证经营质量、控制资金风险的前提下，积极做好房产工程、市政工程业务。
　　燃气管道市场有待开拓。
　　目前公司正在积极开拓燃气管道市场：一方面完善燃气管道生产相关的设备配置，另一方面成立燃气事业部，加大对燃气管道市场的投入力度。但由于燃气业务前期开发周期较长，目前公司燃气管的销售占比不大，短期内难以对公司业绩形成明显影响。
　　塑管市场仍有较大增长空间。塑料管道行业属于新兴行业，应用领域不断拓宽、发展前景广阔。目前广泛应用于给排水领域，未来将逐步向燃气、工业、矿山、海洋、农业灌溉、中水利用等各个领域扩展。同时随着技术进步不断加快，各种改性、复合材料的塑料管道将逐渐取代传统单一材料管道。
　　盈利预测。预计公司2013-15年EPS分别为0.90元、1.04元和1.21元，目前股价对应13-15年的PE为16x/14x/12x倍，建议积极关注。