扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 期货研究

研究报告:方正期货-国债期货11月月报-131104

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-11-05 16:50:06
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨阳,肖海港
研报出处: 方正期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,318 KB 分享者: as****1 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

月报要点:
        国债期货上市以来回顾:国债期货上市两个月以来,运行基本平稳,没有出现大起大落的异常交易情况,基本达到中金所平稳推出的目的。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于监管限制、交易机制以及投资者认知程度的制约,国债期货成交活跃度不及预期,参与的机构投资者还较少,多数处于观望状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场预期在12月18号顺利完成首次交割后,监管层有可能逐步放开银行、保险等主要机构投资者入市,届时将会极大提高国债期货的成交量。国债期货目前期现货价格联动较密切,基差基本处于合理水平,CTD券稳定在130015.IB与130020.IB两只券,国债期货与CTD券之间基本不存在期现套利机会,而对于交易所交易的101315.SZ、101308.SZ等隐含回购利率较高的几只券,虽然存在期现套利和基差交易机会,但是由于该券的流动性太差,流动性溢价可能会抵消掉套利利润,因此由于期现货的流动性情况,目前套利操作可行性较低。
        10月份市场回顾:10月份货币市场资金利率与利率债市场国债收益率均出现较大程度的上行,资金利率的上行主要源于央行  阶段性暂停逆回购带来的政策趋紧预期、财税缴款以及月末因素的影响。而10年期国债收益率上行将近20BP主要是由于对通胀加剧的担忧、利率债供给压力依然比较大以及货币市场资金利率的上行。国债期货10月份则基本呈现单边下跌走势,从月初的94.5元一路下行至上市以来的最低点93.46元,仅在月末和11月1号由于资金面的好转才得以形成小幅反弹。
        11月市场操作建议:后市我们预期资金面将有所好转,央行货币政策将更趋灵活性,综合运用多种政策工具稳定资金面,由于外汇占款的增加将会继续给市场提供流动性,我们预期11月份央行有可能继续暂停逆回购并在必要的时候重启正回购和央票以对冲外部流动性流入,总体而言,11月份的货币市场流动性状况将好于10月份。对于经济基本面,10月份PMI数据显示经济继续反弹,但生产指数的上升和新订单指数的回落显示需求有所减弱,经济反弹动能减小,11月份的三中全会后稳增长政策能否延续将决定四季度的经济反弹动能。通胀方面四季度通胀压力稍有增大但基本保持可控范围。利率债市场供给压力将有所减弱,国债收益率高位配置价值显现或将带动收益率小幅下行,但是历史上国债收益率在达到相对高位后往往会盘整几个月的时间。目前收益率继续上行的空间不大,形成趋势性下行条件也不具备,因此有可能在高位形成钝化。对于国债期货,结合对收益率的判断,将维持93.5元-94.5元的区间震荡,短线波段操作,中线在93.5元至94元之间谨慎布局多单,如若期货价格有效跌破93.5元则应止损。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com