第一次招标订单开始交付，业绩改善明显
        年内第一次铁路招标订单已开始交付，公司四季度排产饱和，预计四季度毛利率将有结构性改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时第二次招标在即，在规模及时间上均好于预期，公司今明两年业绩有所保障。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到公司业绩改善明显，未来国内及海外市场空间巨大。我们将2013、2014  年每股收益预测分别上调至0.32  元、0.39元，给予A  股20  倍2013  年市盈率，目标价由4.65  元上调至6.37  元，评级由谨慎买入上调至买入，给予H  股20  倍2013  年市盈率，目标价由6.54港币上调至7.96  港币，维持买入评级。
        支撑评级的要点
        根据第一次招标订单要求，大部分订单将于年底前交付，其中至少包括91  列250  公里等级动车组，174  台8  轴9,600kw  大功率电力机车，以及135台6  轴7,200kw  大功率电力机车将在四季度确认收入，预计收入在200亿元左右，动车组及机车两个业务板块较去年同期有大幅上涨。4  季度公司毛利率将有结构性改善。受益于此，4  季度公司业绩将有大幅提高。
        10  月中旬铁总发出了一系列的铁路设备招标信息，预示着本年内第二次的铁路设备招标启动。从招标的信息估算，预计本次招标的动车组包括时速250km/h  动车组88  自然列，时速350km/h  动车组226  自然列，8  轴9,600kw  机车116  台，6  轴7,200kw  客运机车70  台。预计动车组及机车的招标总额在600  亿元以上。预计2014-2015  年将是交付高峰。
        1-9  月全路完成固定资产投资3697.12  亿元，同比增长7.4%，其中基本建设投资3,286.96  亿元，同比增长12.5%，车辆采购及更新投资仅为410.16亿元。三项指标完成全年目标的53.58%，57.67%及34.18%，预计四季度各项投资将有爆发式增长，铁路装备行业将迎来投资高峰。
        10  月初，李克强总理在泰国、澳大利亚等国际场合多次公开推销中国高铁，东盟国家反应积极，目前铁路总公司已成立相应的团队对接。中国高铁经历近三年蛰伏后高调复出，如在泰国市场有所突破，我们预计高铁出口将成为常态，短期对铁路装备板块估值提升有积极意义。
        评级面临的主要风险
        铁路招标低于预期。
        估值
        我们预计四季度订单饱满，动车组及机车交付将继续增加，毛利率改善趋势明显。年内第二次铁路车辆招标在即，将保障未来业绩增长。我们将2013、2014  年每股收益预测分别上调至0.32  元、0.39  元，给予A  股20倍2013  年市盈率，目标价由4.65  元上调至6.37  元，评级由谨慎买入上调至买入，给予H  股20  倍2013  年市盈率，目标价由6.54  港币上调至7.96港币，维持买入评级。