1.宏观面
        四季度中国经济或将小幅回落，但CPI同比上行快于预期，导致央行政策开始兼顾防通胀，预计四季度整体资金面趋于谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2.资金面
        外汇占款和财政存款因素有利于资金面的缓解，但从央行近期操作的意图来看，资金面整体仍是紧平衡，难以放松，导致资金成本难以有效下行，债市交易空间有限。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3.10月债券市场回顾
        10月，一级市场发行整体规模下降，但以城投债为代表的企业债发行放量，主要与棚户区改造和保障房项目债券的定向宽松政策有关。二级市场收益率继续走高，出乎市场预料的CPI同比数据以及十月下旬资金面的紧张导致收益率曲线形成由长端向短端过渡的逐步抬升的过程。
        4.  投资建议及风险
        （1）投资建议小结
        利率产品方面，在十月末资金短期干扰因素结束后，短债收益率有望下行但下行空间亦有限，在这种情况下我们建议交易策略防御为主，缩短久期。从持有三个月的情景分析来看，1年期短融安全边际较高，由于11、12月份短融供给压力有限且目前收益率已经接近历史峰值，且未来资金面难以持续出现十月下旬的紧张态势，这一点从央行再度重启逆回购可看出端倪，因此我们认为短融投资价值较高，但对于低等级短融建议谨慎。中票和企业债方面，以城投为代表的企业债供给未来仍将增加，这将影响二级市场现券收益率的下行，我们认为短期配置价值为主，风险偏好较高的投资者可关注其左侧交易的机会。相对而言，目前交易所公司债的收益率处于历史较高水平，买入并持有的价值较高，但需谨慎对待低等级信用债的信用风险，对于经历评级下调或者评级展望为负面的个券应保持警惕，不可一味追求高收益。
        （2）投资风险：
        风险在于：股市反弹给交易所债市带来的资金流出风险；城投债供给大幅增加；央行大幅收紧资金面；通胀超预期抬头；商业银行债权直接投资产品标准化带来的资金分流。