报告摘要：
          去年  10  月低基数导致本月增速明显加快，委内瑞拉大单亦有拉动作用：10  月因为假期等原因是月度低点之一，恢复快速增长背后主要是去年基数较低，此外委内瑞拉300  台出口订单本月交付。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          车型结构上，大型客车10  月销1605，同比增6.6%，中型客车销2065，同比增25.6%，小型客车销450，同比增165%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）大中型客车的占比从8  月的78%逐月提升本月的89%。
          对于未来  2  个月销量谨慎乐观。年末一般是公交采购旺季，今年由于非插电混合动力补贴政策仍未出台，同时新能源试点城市尚在审批阶段，导致新能源公交市场较为冷淡。但是由于仍有700  台委内瑞拉订单和760  河南省新能源订单在未来2  月交付，将形成一定支撑。
          13  年股权激励要求4  季度营收和利润同比增长29%和9.7%，有一定实现难度，但对公司也是一种激励，公司表示力争完成全年目标。
          雾霾事件频发，环保是政策重点，随着新能源城市审批完毕及非插电混动政策明确，新能源公交将回复到高速成长。11  月新能源试点城市审批完毕后新能源订单会逐渐增多，非插电混合动力补贴大概率在年底前发布，亦能带动新能源客车订单增长。
          投资建议：随着雾霾事件的频发，新能源客车的发展方向越来越坚定，宇通作为新能源客车的领军企业分得最大蛋糕的投资逻辑未发生任何变化。考虑到公司股权激励目标要求、新能源试点审批和非插电混动补贴明确的时间点临近，投资者可逢低布局。