六福集團  (590  HK  –  HK$28.00  –  買入  –目標價=HK$30.40)  與香港資源控股（2882  HK  –HK$0.184）簽署了一份諒解備忘錄，收購中國金銀50％的股權，作價為3.01億與港元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】該公司持有的“金至尊”在香港/澳門和中國珠寶零售業務。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，六福將認購由香港資源控股發行的5千7百萬港元可換股債券，未來有權轉換為10％的香港資源股權。
        截至2013年6月，“金至尊”在香港/澳門和中國分別擁有10家及406家門店，收入FY6/13財年收入為47億港元。香港資源控股FY6/13財年錄得2千4百萬港元營運虧損，故我們相信該業務對於控股公司而言並非相當賺錢。同期，該業務同店銷售在香港/澳門及中國分別下跌25  ％和32  ％，表現疲弱。
        此次收購作價為中國金銀0.13倍銷售比率。這也意味著2013年底的市賬率為1.05倍（  中國金銀2013年年底資產淨值需不低於5.69百萬港元  ）  。我們認為估值並不高昂。相比較而言，六福  /周生生/周大福目前股價介乎2至4倍市賬率。
        對於戰略而言，收購將會令六福擁有雙品牌策略，對提高現有百貨店市場份額有正面影響六福（我們相信很多的六福和金至尊店鋪位於同一百貨公司）。不過，管理層需要短期內扭轉其營運。
        目前，我們維持預測和目標價不變，並有待管理層進一步澄清。  (周秀成)