在布满荆棘的丛林中前行
        近期市场行为呈现短期化特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在过去的两个月中,市场的整体波动幅度趋于下降，目前金价的波动率已经接近年初迄今的波动率底部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但在波动率下行的过程中要想守住盈利却变得愈发艰难，导致上述情况出现的主要原因是近期市场的政策预期和经济前景预期比较混乱，导致投资者整体谨慎，市场行情短期化。
        我们仍倾向于相信美联储在在明年1  季度退出量化宽松。虽然近期公布的美国经济数据不佳，但我们倾向于相信近期数据不及预期只是暂时性的扰动，美国经济复苏的趋势仍然完好，因此我们预计美联储在明年3  月份的会议上将宣布缩减QE。
        我们认为投资者无需为潜在的不确定性购买保险。短期内美国债务违约风险已经解决，但明年3  月份仍会面临债务上限问题，政治风险依然存在，但我们认为投资者不该为此风险保险。首先，本次政府关停已经严重降低了共和党的支持率，共和党在未来再一次不合作的概率较低。其次，即使政府再次关门，也没有充分的理由说明市场会做出特别消极的回应，这次政府关停中高风险资产基本没受关停的影响，这也会影响未来的投资决策。
        我们对金价维持悲观看法，理由如下：（1）新兴市场的实物需求开始放缓；（2）利率重新开始上行；（3）长期投资者撤出市场的趋势延续；（4）CFTC  黄金非商业多头持仓延续下滑，空头持仓开始上升，投资者开始为新一轮的下跌打赌。总的来说，未来1-2  个月的美国经济数据和潜在的政治风险可能会引发投资者对黄金的青睐，但市场总体仍利空于黄金。我们对未来1/3  个月的目标价分别为1310/1270  美元/盎司。